מסלול S&P 500 בקרן השתלמות, בגמל להשקעה או בתעודת סל: מה ההבדל

התשובה הקצרה: מסלול S&P 500 בקרן השתלמות או בקופת גמל להשקעה, בשמו הרשמי ״מסלול עוקב מדד S&P 500״, עוקב אחרי אותו מדד כמו תעודת סל, אבל בתוך מוצר חיסכון שמפוקח בידי רשות שוק ההון. בקרן השתלמות הרווח פטור ממס אחרי 6 שנים, על הפקדות עד התקרה. בגמל להשקעה משלמים עד 25% מהרווח הריאלי במשיכה הונית, או מקבלים קצבה פטורה ממס מגיל 60. בתעודת סל בחשבון מסחר משלמים 25% מהרווח הריאלי בכל מכירה ברווח, אבל בוחרים בעצמכם מה לקנות ומתי למכור.

מה זה מסלול S&P 500 בקרן השתלמות ובגמל להשקעה

רשות שוק ההון מפרסמת רשימה של מסלולי ההשקעה שמותר לנהל במוצרי החיסכון, עם השם ומדיניות ההשקעה של כל מסלול. לפי הגרסה שפורסמה ב-17 באפריל 2024 ונכנסה לתוקף ב-1 ביולי 2024, השם הרשמי הוא ״מסלול עוקב מדד S&P 500״, ולפניו שם הקופה, או בקופת ביטוח שם חברת הביטוח. חוזר מסלולי ההשקעה אוסר לתת למסלול שם מהרשימה אם מדיניות ההשקעה שלו שונה.

לפי מדיניות ההשקעה שקבעה הרשות למסלול:

• מה הוא מחזיק: נכסי המסלול עוקבים אחרי S&P 500 באמצעות מכשירים עוקבי מדד ונגזרים, כולל חוזים עתידיים ואופציות, בחשיפה של עד 100% מנכסי המסלול.
• מה מותר מחוץ למדד: נגזרים לצורכי גידור, ולצורך הפקדות, משיכות וביטחונות גם מזומן, מק״מ, פיקדונות קצרים, אג״ח ממשלתיות קצרות וקרן כספית.
• מטבע: לפי נוסח הרשות, המעקב אחר המדד ״עשוי להיות חשוף לסיכוני מטבע״. על כך בהמשך.
• איפה הוא קיים: בכל מוצרי החיסכון, מקופות גמל וקרנות פנסיה ועד פוליסות חיסכון.

מסלול S&P 500, מסלול מניות ושאר המסלולים עוקבי המדדים

המסלול שייך לאשכול 4 ברשימה, ״מסלולים עוקבי מדדים״. כך הוא שונה מהמסלולים שמשווים אליו לרוב:

מסלול S&P 500 הוא החריג שהרשות ציינה במפורש לכלל שלושת המדדים: הוא עוקב אחרי מדד אחד של חברות אמריקאיות. במסלול מניות, לעומת זאת, הגוף המנהל בוחר את ההשקעות, ומותר לו להחזיק גם מניות ישראליות. מה יש בתוך המדד עצמו מוסבר במדריך להשקעה ב-S&P 500 מישראל.

השוואה: קרן השתלמות, גמל להשקעה ותעודת סל

מי שמשווה בין קרן סל ישראלית, קרן מחקה ותעודת סל זרה, בלי מוצר חיסכון מסביב, ימצא את ההשוואה המלאה במדריך קרן סל או תעודת סל זרה.

דמי ניהול במסלול S&P 500: התקרה בתקנות ומה משלמים בפועל

התקרות קבועות בתקנות דמי הניהול של קופות הגמל מ-2012. הן לא תלויות בסוג המסלול, ולכן חלות גם על מסלול S&P 500:

• קרן השתלמות: עד 2% בשנה מהיתרה הצבורה. התקנות מתירות לגבות בה דמי ניהול רק מהיתרה, לא מההפקדות.
• קופת גמל להשקעה: עד 1.05% בשנה מהיתרה הצבורה, ועד 4% מכל הפקדה. אלה התקרות הכלליות שבתקנה 2, וקופת גמל להשקעה לא נמנית עם החריגים שבה.
• בקופה עם כמה מסלולים התקרות חלות על כל מסלול כאילו היה חשבון נפרד.

התקרה היא רק גבול עליון. את השיעור קובעים מול החברה המנהלת, ואפשר להתמקח עליו, ולכן מה שקובע הוא השיעור שמופיע בדוח השנתי שלכם.

הוצאות ישירות: השכבה שלא מופיעה בשורת דמי הניהול

מעבר לדמי הניהול, הקופה רשאית לגבות מנכסי המסלול ״הוצאות ישירות״: עמלות קנייה ומכירה, דמי משמרת, מסים ו״עמלת ניהול חיצוני״. במסלול שרוב השקעותיו במכשירים עוקבי מדד והוקם אחרי 1 בינואר 2023, עמלת ניהול חיצוני מותרת רק על השקעה סחירה בקרנות נאמנות, בקרנות חוץ ובקרנות סל. במסלולים ותיקים יותר חלה הרשימה הכללית. כך או כך, אם המסלול מחזיק תעודת סל, דמי הניהול שלה יכולים לעבור אליכם כהוצאה ישירה.

למצטרף חדש הגוף המנהל חייב לגלות את ״העלות השנתית הצפויה״: דמי ניהול והוצאות ישירות יחד. את התשואות אפשר להשוות בגמל נט של רשות שוק ההון.

כמה זה בשקלים

על צבירה של 100,000 ₪, התקרה בקרן השתלמות היא 2,000 ₪ בשנה, ובגמל להשקעה 1,050 ₪, ועוד עד 400 ₪ על הפקדה של 10,000 ₪. בתעודת סל עם דמי ניהול של 0.03%, אותה צבירה עולה 30 ₪ בשנה, ועוד עלויות החשבון. כל עשירית אחוז היא 100 ₪ בשנה, והפער מצטבר. אפשר לבדוק עם המספרים שלכם במחשבון דמי הניהול והעמלות.

מסלול S&P 500 בקרן השתלמות: פטור ממס, תקרת הפקדה ו-6 שנים

היתרון המרכזי של קרן השתלמות הוא הפטור. לפי סעיפים 9(16א) ו-9(16ב) לפקודת מס הכנסה, שכיר או עצמאי שמושך את הכסף אחרי 6 שנים ממועד התשלום הראשון לחשבון פטור ממס על הרווחים שמקורם ב״הפקדה מוטבת״. בתעודת סל, על אותו רווח משלמים 25%.

מה נחשב הפקדה מוטבת ב-2026

• שכיר: הפקדת מעסיק של עד 7.5% מהמשכורת, והפקדת עובד של עד 2.5% או עד שליש מהפקדת המעסיק, משכר של עד 15,712 ₪ בחודש. בסך הכול עד 18,854 ₪ בשנה.
• עצמאי: הרווחים על הפקדות של עד 20,566 ₪ בשנה פטורים. בנפרד, עצמאי מנכה מההכנסה החייבת הפקדות של עד 4.5% מהכנסה של עד 293,397 ₪ בשנה, כלומר עד 13,203 ₪.
• מעבר לתקרה: אפשר להפקיד, אבל בלי ההטבה. אצל שכיר, הפקדת מעסיק מעל התקרה נחשבת הכנסת עבודה כבר בזמן ההפקדה, ועל הרווחים מהחלק העודף משלמים 25%.

מתי אפשר למשוך בלי מס

• אחרי 6 שנים ממועד התשלום הראשון לחשבון, לכל מטרה. אין חובה למשוך אז, ואפשר גם מאוחר יותר. הכסף משולם בתוך 4 ימי עסקים מהגשת הבקשה.
• אחרי 3 שנים למי שהגיע לגיל הפרישה, וגם על סכומים שמשמשים להשתלמות.
• משיכה מוקדמת חייבת במס: הפקדות המעסיק נחשבות הכנסת עבודה בשנת המשיכה, וגם הרווחים ממוסים לפי מדרגת המס השולית, ולא ב-25%.
• משיכה סוגרת את החשבון: לפי הפקודה, תנאי לפטור הוא שמשיכה של סכום כלשהו סוגרת את החשבון להפקדות נוספות. החריג הוא משיכה להשתלמות בישראל של עד שליש מהיתרה, פעם ב-12 חודשים.

הפטור בא על חשבון הנזילות: מי שעשוי להזדקק לכסף לפני שש שנים מוותר על חלק גדול מהיתרון. קרנות השתלמות נותנות גם הלוואות לחוסכים, וזו דרך לקבל כסף בלי למשוך.

מסלול בניהול אישי: תעודת סל על המדד בתוך קרן ההשתלמות

רשימת המסלולים כוללת גם ״מסלול בניהול אישי״, שמותר בקרן השתלמות אבל לא בקופת גמל להשקעה. לפי תקנות קופת גמל בניהול אישי מ-2009:

• מי מחליט: הכסף מושקע רק לפי הוראות שלכם לחברה המנהלת, או דרך מנהל תיקים מורשה שבחרתם.
• מה מותר לקנות: ניירות ערך סחירים, פיקדונות, מט״ח ויחידות בקרנות ובקרנות חוץ, בישראל ובמדינות חוץ מאושרות. מגבלת 10% לתאגיד אחד לא חלה על תעודות סל וקרנות חוץ, כך שתעודת סל על S&P 500 יכולה להיות עיקר התיק.
• מה גובים: רק עמלות קנייה ומכירה, דמי משמרת, דמי הניהול של הקרנות שבתיק, מסים, ודמי ניהול לחברה המנהלת לפי ההסכם. התקנות גם מגבילות את הסכום שאפשר לנהל כך.

הכסף נשאר בקרן ההשתלמות, ולכן כללי המשיכה והפטור חלים עליו.

מסלול S&P 500 בגמל להשקעה: תקרה של 83,641 ₪, ו-25% או קצבה פטורה

קופת גמל להשקעה נוספה לחוק קופות הגמל ב-2016, בתיקון מס׳ 15, כקופה לכל יחיד שמפקיד בעד עצמו. סעיף 22 לחוק קובע תקרה של 70,000 ₪ לשנה, צמודה למדד: ב-2026 היא 83,641 ₪, לכל קופות הגמל להשקעה של אותו אדם יחד.

מה קורה במשיכה

• משיכה הונית, בכל גיל: לפי סעיף 3(ה4)(3) לפקודה, הרווח נחשב הכנסה מריבית, והחלק שמקביל לעליית המדד פטור. על הרווח הריאלי, מעבר למדד, המס הוא עד 25%. זה אותו שיעור כמו במכירת תעודת סל, אבל המס משולם רק כשמושכים.
• נזילות: אפשר למשוך הכול או חלק בכל עת, והכסף משולם בתוך 4 ימי עסקים. אפשר גם לקבל הלוואה של עד 80% מהחיסכון.
• קצבה מגיל 60: מגיל הפרישה המוקדמת, 60, אפשר להעביר את הכסף למסלול למקבלי קצבה בקופת גמל לקצבה. לפי סעיף 9א(ב1), קצבה שמקורה בהפקדות לקופת גמל להשקעה פטורה ממס למי שמלאו לו 60.
• בהפקדה אין הטבה: בפקודת מס הכנסה אין ניכוי או זיכוי על הפקדה לקופת גמל להשקעה. כל ההטבה היא בדחיית המס ובאפשרות הקצבה.

היתרון מול תיק עצמאי הוא בדרך: הכנסות הקופה פטורות ממס לפי סעיף 9(2) לפקודה, ולכן החלפת מסלול או קופה לא יוצרת חבות מס, בעוד שבחשבון מסחר כל מכירה ברווח היא אירוע מס.

S&P 500 בתעודת סל בחשבון מסחר: עלויות, מס ושליטה

הדרך השלישית היא לקנות בעצמכם קרן על המדד, בכל חשבון מסחר ישראלי עם גישה לבורסות בחו״ל או אצל ברוקר זר. ארבע קרנות מוכרות:

CSPX נסחרת גם בתל אביב, במספר נייר 1159250, מאז 5 באוגוסט 2019. כל הדרכים לקנות את המדד, כולל קרנות ישראליות, מופיעות במדריך ל-S&P 500 מישראל.

לדמי הניהול של הקרן מתווספות עמלות קנייה ומכירה, המרת מט״ח, ולפעמים דמי טיפול ומשמרת. בהשקעה חודשית קטנה, עמלת מינימום אחת יכולה לעלות יותר מדמי הניהול השנתיים של הקרן. הפירוט בהשוואת העמלות ודמי הטיפול.

מס, דיבידנד ומס עיזבון

• רווח במכירה: 25% מהרווח הריאלי, ו-30% לבעל מניות מהותי, לפי טופסי הדוח השנתי של רשות המסים. בקרן שנקובה בדולרים, שער הדולר משפיע על החישוב לפי כללי הפרשי השער. בבית השקעות ישראלי המס מנוכה במקור.
• מס יסף: רווח ממכירה נכלל בהכנסה החייבת, ומי שהכנסתו החייבת ב-2026 עוברת 721,560 ₪ משלם על החלק שמעל הסף גם מס יסף (סעיף 121ב). רווח פטור בקרן השתלמות אינו הכנסה חייבת.
• דיבידנד: לפי טבלת האמנות של ה-IRS, ארה״ב מנכה 25% מדיבידנד של קרן אמריקאית לתושב ישראל שמסר טופס W‑8BEN, וישראל מזכה את המס הזה. בקרן אירית שיעור האמנה על הדיבידנדים שמגיעים לקרן הוא 15%, ובקרן צוברת הדיבידנד מושקע מחדש ונכלל ברווח כשתמכרו.
• מס עיזבון: לפי ה-IRS, מניות של תאגידים אמריקאיים הן נכס בארה״ב, ומעל 60,000 דולר בנכסים כאלה עיזבון של מי שאינו אזרח או תושב ארה״ב חייב בדוח. קרן אמריקאית נכללת בזה. מניות של תאגיד זר, כמו iShares VII plc שמנפיקה את CSPX, הן נכס מחוץ לארה״ב. הפירוט בפרק על מס העיזבון.

בתמורה מקבלים שליטה מלאה: אתם בוחרים את הקרן ואת המטבע, סוחרים בכל יום מסחר, ואין תקרת הפקדה. הפסד במכירה אפשר לקזז מול רווחים אחרים, כמוסבר במדריך לקיזוז הפסדים.

איך עוברים למסלול S&P 500: שינוי מסלול, פיצול וניוד

1. בדקו באיזה מסלול אתם היום. שם המסלול מופיע בדוח השנתי. מי שמעולם לא בחר מסלול חוסך במסלול ברירת המחדל שנקבע בתקנון הקופה.
2. הגישו בקשה לחברה המנהלת. החוק מאפשר לעמית להעביר כספים בין מסלולי ההשקעה של הקופה, והבקשה מוגשת לפי הטפסים והנהלים של הגוף המנהל.
3. החליטו אם להעביר הכול או חלק. לפי חוזר מסלולי ההשקעה, עמית רשאי להעביר בכל עת את כספיו, כולם או חלקם, מכל מסלול לכל מסלול אחר באותה קופה. אפשר אם כן להחזיק חלק במסלול S&P 500 וחלק במסלול אחר.

שינוי מסלול אינו משיכה, ולכן אין בו תשלום מס. גם ניוד לקופה אחרת אינו משיכה:

• ניוד לקופה אחרת: תקנות ההעברה מתירות לנייד בין קרנות השתלמות ובין קופות גמל להשקעה. הקופה המעבירה צריכה להעביר את הכסף בתוך עשרה ימי עסקים מקבלת בקשה מלאה.
• הוותק נשמר: בניוד של קרן השתלמות, לפי תקנות ההעברה, רואים לעניין דיני המס את מועדי ההפקדה בקרן הקודמת כמועדי ההפקדה בחדשה. ספירת שש השנים לא מתחילה מחדש.
• קרן השתלמות עוברת בשלמותה: בניגוד לשינוי מסלול באותה קופה, התקנות לא מתירות לנייד רק חלק מהכספים של קרן השתלמות.

בחשבון מסחר, מעבר מ-SPY ל-VOO הוא מכירה וקנייה, ועל רווח משלמים מס.

מסלול S&P 500 מגודר מט״ח? מה הרשות קובעת

המניות במדד נסחרות בדולרים, ולכן בכל הדרכים יש שאלה של מטבע. רשימת המסלולים מתירה במסלול S&P 500 נגזרים לצורכי גידור, וקובעת שהמעקב ״עשוי להיות חשוף לסיכוני מטבע״, אבל לא קובעת רמת גידור אחידה. לכן שני מסלולי S&P 500 בשתי קופות יכולים להיות חשופים לדולר במידה שונה. את מדיניות המטבע של מסלול מסוים בודקים בדיווחים של הגוף המנהל.

בתעודת סל אמריקאית או אירית השווי נקבע בדולרים, ואם הדולר נחלש מול השקל, השווי בשקלים יורד. בחשבון מסחר יש גם קרנות ישראליות מנוטרלות מט״ח, עם פרופיל חשיפה 4A: לפי מאיה, A פירושה חשיפה של עד 10% למט״ח. הפירוט בפרק על המטבע במדריך S&P 500.

למה שני מסלולי S&P 500 לא מניבים אותה תשואה

אותו שם ואותו מדד, ובכל זאת התשואה לא חייבת להיות זהה בין קופות. ההגדרה של הרשות משאירה לכל גוף מנהל כמה החלטות:

• כלי המעקב: מותר לעקוב אחרי המדד במכשירים עוקבי מדד או בנגזרים, כמו חוזים עתידיים, ושתי הדרכים לא מניבות בדיוק אותה תוצאה.
• מזומן: החלק שמוחזק במזומן ובנכסים קצרים לצורך הפקדות, משיכות וביטחונות לא עוקב אחרי המדד.
• מטבע: רמת הגידור מול הדולר לא אחידה, וזה משפיע על התשואה בשקלים.
• עלויות: ההוצאות הישירות נגבות מנכסי המסלול ומשתנות בין קופות, ודמי הניהול נקבעים מול החברה המנהלת. שתיהן מקטינות את מה שנשאר לכם.

ומה עם מסלול S&P 500 בקרן פנסיה?

בקרן פנסיה חדשה מקיפה רשימת המסלולים מוסיפה תנאי: נכסי המסלול הם כל הנכסים למעט אלה שמושקעים באג״ח מסוג ״ערד״ או ב״אפיק השקעה מובטח תשואה״. לכן מסלול S&P 500 בפנסיה לא חשוף למדד בכל הכסף, ותשואתו לא אמורה להיות זהה לזו של המסלול בקרן השתלמות.

דוגמה במספרים: אותו רווח, שלוש תוצאות

נניח שהפקדתם 100,000 ₪, הכסף צמח ל-150,000 ₪, והאינפלציה בתקופה הייתה אפסית, כך שכל הרווח, 50,000 ₪, ריאלי. לפני דמי ניהול ובלי השפעת המטבע:

בתעודת סל אמריקאית יש גם מס על הדיבידנדים בדרך, ובמוצרי החיסכון דמי הניהול יכולים להיות גבוהים בהרבה מ-0.03%. כמה מצטבר הפרש של חצי אחוז בשנה אחרי 20 שנה אפשר לחשב במחשבון הריבית דריבית. ואם אתם חוסכים לפרישה מוקדמת, כמה צריך לצבור ותוך כמה זמן אפשר לבדוק במחשבון העצמאות הכלכלית (FIRE).

למי כל דרך מתאימה, לפי המאפיינים

• מסלול S&P 500 בקרן השתלמות מתאים בדרך כלל לשכירים שהמעסיק מפקיד להם לקרן, ולעצמאים שמנצלים את הניכוי, באופק של שש שנים ומעלה. רק בו אפשר למשוך את הרווח בסכום חד-פעמי בלי מס, על הפקדות עד התקרה.
• מסלול S&P 500 בגמל להשקעה מתאים בדרך כלל למי שאין לו קרן השתלמות או שכבר ממלא את התקרה שלה, רוצה לשנות מסלולים בלי מס בדרך, ושוקל קצבה מגיל 60.
• תעודת סל בחשבון מסחר מתאימה בדרך כלל למי שרוצה לבחור בעצמו את הקרן ואת התזמון ולהפקיד בלי תקרה, ומוכן לשלם מס בכל מכירה ברווח ולטפל בהמרת מט״ח, בטופס W‑8BEN ובמס העיזבון.

הדרכים לא סותרות זו את זו, וכל אחת כפופה רק לתקרות שלה. אם תבחרו בחשבון מסחר, מה לבדוק בו ריכזנו בצ׳קליסט לבחירת חשבון מסחר.

שאלות נפוצות על מסלול S&P 500 בקרן השתלמות ובגמל