מה זה דיבידנד: איך הוא עובד ומתי מקבלים אותו

מה זה דיבידנד, בקצרה: דיבידנד הוא חלק מהרווח שחברה מחלקת לבעלי המניות שלה, בדרך כלל במזומן. כדי לקבל אותו צריך לקנות את המניה לפני יום האקס, והכסף מגיע לחשבון ביום התשלום, אחרי ניכוי מס.

מה זה דיבידנד ומי מחליט עליו

בהגדרה של הבורסה בתל אביב, דיבידנד הוא חלק מרווחי החברה שמחולק לבעלי המניות שלה, בתמורה להשקעתם. את ההחלטה מקבל הדירקטוריון.

• תדירות: לפי רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), חברות ציבוריות שמשלמות דיבידנד עושות זאת בדרך כלל לפי לוח זמנים קבוע, ומיקרוסופט, אנבידיה, מטא ואלפבית משלמות פעם ברבעון. לפי הבורסה בתל אביב, יש חברות שמחלקות באופן קבוע, למשל פעם ברבעון או פעם בשנה.
• דיבידנד מיוחד: תשלום שלא לפי הלוח הקבוע. ה-SEC קוראת לו special dividend או extra dividend.
• דיבידנד במניות: לפעמים החברה מחלקת מניות נוספות במקום מזומן. בתל אביב קוראים לזה חלוקת מניות הטבה, והבורסה מונה אותן לצד הדיבידנד ברשימת ההטבות לבעלי ניירות ערך. בחוק החברות, לעומת זאת, מניות הטבה מוחרגות מההגדרה של דיבידנד.
• דיבידנד בעין: חלוקה של נכס שאינו מזומן, למשל מניות של חברה בת. גם היא דיבידנד לפי חוק החברות, שמגדיר דיבידנד ככל נכס שהחברה נותנת לבעל מניה בזכות היותו בעל מניה, במזומן או בדרך אחרת.
• אין התחייבות: חברה יכולה להעלות את הדיבידנד, להוריד אותו או להפסיק לשלם. אינטל, למשל, הודיעה ב-1 באוגוסט 2024 שהיא משעה את הדיבידנד החל מהרבעון הרביעי של אותה שנה.

מתי חברה ישראלית רשאית לחלק דיבידנד

סעיף 302 בחוק החברות דורש שני מבחנים, ושניהם צריכים להתקיים:

• מבחן הרווח: מחלקים רק מתוך הרווחים, כלומר מיתרת העודפים בדוחות הכספיים או מהעודפים שנצברו בשנתיים האחרונות, לפי הגבוה מביניהם. לכן גם חברה שהפסידה ברבעון האחרון יכולה לעמוד במבחן, אם נשארה לה יתרת עודפים.
• מבחן יכולת הפירעון: אין חשש סביר שהחלוקה תמנע מהחברה לעמוד בחובות הקיימים והצפויים שלה.

חברה שלא עומדת במבחן הרווח יכולה לבקש מבית המשפט לאשר את החלוקה, והוא יאשר רק אם השתכנע שמבחן יכולת הפירעון מתקיים. בחוק, ״חלוקה״ כוללת גם רכישה עצמית של מניות, ולכן אותם מבחנים חלים גם עליה.

מונחים נוספים, כמו מניה, תשואה ודמי ניהול, מוסברים במילון המונחים בהשקעות.

ארבעת התאריכים: הכרזה, יום אקס, יום קובע ותשלום

לכל דיבידנד יש ארבעה תאריכים. כך הם נראים בדיבידנד האחרון שמיקרוסופט הכריזה עליו, נכון לאוקטובר 2026:

בדוגמה הזאת, מי שרוצה לקבל את הדיבידנד צריך לקנות את המניה עד סוף יום המסחר של 18 בנובמבר 2026. מי שקונה ב-19 בנובמבר לא יקבל אותו, והדיבידנד ילך למי שמכר לו. לכן גם מי שמוכר ביום האקס עצמו עדיין יקבל את הדיבידנד.

למה יום האקס נופל על היום הקובע

הסיבה היא הסליקה. מאז 28 במאי 2024 רוב העסקאות במניות בארה״ב נסלקות ביום העסקים שאחרי העסקה (T+1), ורק אחרי הסליקה הקונה נרשם כבעל המניה. מי שקנה ב-18 בנובמבר יירשם ב-19 בנובמבר, בדיוק ביום הקובע. מי שקנה ב-19 בנובמבר יירשם רק יום אחר כך.

לכן, לפי שינוי הכללים שהבורסה של ניו יורק (NYSE) הגישה ל-SEC לקראת המעבר, בדיבידנד רגיל יום האקס הוא היום הקובע עצמו. לפני המעבר, כשהסליקה נמשכה יומיים (T+2), יום האקס חל ביום העסקים שלפני היום הקובע, ולכן במאמרים ישנים תמצאו פער של יום בין השניים.

שני מקרים חריגים, לפי ה-SEC:

• היום הקובע לא חל ביום עסקים. יום האקס הוא יום העסקים שלפניו. בדוגמה של ה-SEC, יום קובע ביום ראשון, 15 במרץ 2026, הוביל ליום אקס ביום שישי, 13 במרץ.
• דיבידנד גדול. כשהדיבידנד הוא 25% או יותר משווי המניה, יום האקס נדחה ליום העסקים שאחרי יום התשלום.

ומתי נגמר יום המסחר שלפני יום האקס? ברוב השנה המסחר הרגיל בארה״ב נסגר ב-23:00 שעון ישראל, ובשבועות שבהם רק אחת משתי המדינות עברה שעון, ב-22:00. את השעה המדויקת רואים בשעון המסחר של וול סטריט בשעון ישראל.

מה קורה למחיר המניה ביום האקס

הדיבידנד לא נוצר יש מאין: הכסף יוצא מהקופה של החברה. לפי דף התמיכה של הבורסה בתל אביב, ביום האקס שער הבסיס של המניה מופחת בגובה ההטבה ברוטו. בדוגמה של הבורסה עצמה, מניה במחיר 120 אגורות שמחלקת דיבידנד של 20 אגורות ברוטו מתחילה את יום האקס בשער של 100 אגורות. גם לגבי מניות בארה״ב ה-SEC מציינת שכשהדיבידנד משמעותי, המחיר עשוי לרדת בסכום הזה ביום האקס.

על הנייר, ביום האקס השווי הכולל שלכם לא משתנה: חלק ממנו פשוט עובר מהמניה למזומן. בפועל המחיר זז גם מסיבות אחרות, ועל החלק שעבר למזומן משלמים מס.

יום קובע ויום אקס בבורסה בתל אביב

באתר הבורסה בתל אביב המונחים מוגדרים כך:

• היום הקובע (יום הקום): ״יום שבסופו נקבע מי זכאי להטבות״, כמו דיבידנד, מניות הטבה או ריבית. מי שמחזיק בנייר ביום הקובע יקבל את התשלום גם אם מכר אותו אחר כך.
• יום האקס: יום המסחר שממנו והלאה נייר הערך נסחר בלי הזכות להטבה, ולכן מי שקונה מאותו יום כבר לא זכאי לה. בנתונים ההיסטוריים באתר הבורסה ימים כאלה מסומנים ב״ד, כלומר בלי דיבידנד.

לפי חוק החברות, הזכאים לדיבידנד הם בעלי המניות במועד ההחלטה, או במועד מאוחר יותר שנקבע בה. חברה ישראלית מודיעה על חלוקה בדוח מיידי במערכת מאי״ה. בדוח מופיעים תאריך ההחלטה, המועד הקובע (יום הקום), מועד התשלום ושיעורי המס שינוכו במקור, אבל לא יום האקס. אם אתם קונים או מוכרים סמוך למועד הקובע ולא בטוחים מתי חל יום האקס, שאלו את בית ההשקעות לפני העסקה.

ליחיד תושב ישראל הניכוי הרגיל מדיבידנד של חברה ישראלית הוא 25%, ואין עליו ניכוי בארה״ב, גם כשהמניה של החברה נסחרת גם בנאסד״ק. דיבידנד מרווחים של מפעל מאושר או מוטב ממוסה בשיעור נמוך יותר, 15% או 20%, והרכב המקורות מפורט באותו דוח.

תשואת דיבידנד: הנוסחה ודוגמה

תשואת דיבידנד אומרת כמה דיבידנד מקבלים בשנה ביחס למחיר המניה. לפי FINRA, הגוף שמפקח על הברוקרים בארה״ב, מחשבים אותה כך:

דוגמה עם חברה דמיונית: מניה נסחרת ב-200 דולר ומחלקת דיבידנד של דולר אחד כל רבעון. הדיבידנד השנתי הוא 4 דולר, ותשואת הדיבידנד היא 4 חלקי 200, כלומר 2%.

• המחיר יורד ל-160 דולר והדיבידנד לא משתנה: התשואה עולה ל-2.5%.
• המחיר עולה ל-250 דולר: התשואה יורדת ל-1.6%.
• החברה מעלה את הדיבידנד ל-1.10 דולר לרבעון והמחיר נשאר 200 דולר: 4.40 דולר בשנה, תשואה של 2.2%.

כמו ש-FINRA מתארת, כשהמחיר יורד התשואה עולה. לכן תשואת דיבידנד גבוהה יכולה לנבוע גם מירידה חדה במחיר, ובודקים גם למה המחיר ירד והאם החברה יכולה להמשיך לשלם.

יחס חלוקה: איזה חלק מהרווח יוצא כדיבידנד

כדי לבדוק את זה משווים את הדיבידנד לרווח. יחס החלוקה (payout ratio) הוא הדיבידנד השנתי למניה חלקי הרווח למניה. מיקרוסופט, למשל, הכריזה בספטמבר 2025 על דיבידנד רבעוני של 0.91 דולר, וזה גם הסכום שהכריזה עליו ביוני 2026. ארבעה תשלומים כאלה הם 3.64 דולר, לעומת רווח מדולל של 17.95 דולר למניה בשנת הכספים 2026. יחס החלוקה יוצא כ-20%. את שאר הרווח החברה יכולה להשקיע או להחזיר לבעלי המניות ברכישה עצמית.

יחס של 100% אומר שהחברה מחלקת את כל הרווח, ויחס גבוה מזה אומר שהיא משלמת יותר ממה שהרוויחה באותה שנה. מה זה רווח למניה ואיפה מוצאים אותו בדוח מוסבר במדריך למכפיל רווח.

עוד שני דברים משנים את המספר:

• לפי איזה דיבידנד מחשבים. יש אתרים שמסכמים את מה ששולם ב-12 החודשים האחרונים, ויש שמכפילים את הדיבידנד האחרון במספר התשלומים בשנה. כשחברה משנה את הדיבידנד, שתי השיטות נותנות תוצאות שונות מאוד. אנבידיה, למשל, העלתה את הדיבידנד הרבעוני במאי 2026 מסנט אחד ל-25 סנט. לפי הדיבידנד החדש זה דולר בשנה, אבל ב-12 החודשים שלפני ההעלאה היא שילמה 4 סנט בסך הכול. עד שיעברו 12 חודשים מההעלאה, השיטה הראשונה תיתן תשואה נמוכה בהרבה מהשנייה.
• מס. מ-4 הדולרים בדוגמה, תושב ישראל שמחזיק במניה אמריקאית ומסר טופס W-8BEN מקבל בדרך כלל 3 דולר נטו. בהחזקה של 50 מניות, כלומר 10,000 דולר, זה 200 דולר ברוטו ו-150 דולר נטו בשנה.

תשואת הדיבידנד היא רק חלק מהתמונה. לפי FINRA, את התשואה הכוללת של מניה או קרן מקבלים כשמוסיפים לה את הרווח או ההפסד מהשינוי במחיר.

רכישה עצמית: הדרך השנייה להחזיר כסף לבעלי המניות

חברה שרוצה להעביר כסף לבעלי המניות יכולה גם לקנות בחזרה מניות שלה בשוק (buyback). המניות שנקנו יוצאות מהמחזור, ולכן כל מניה שנשארה מייצגת חלק מעט גדול יותר מהחברה, כל עוד החברה לא מנפיקה במקביל מניות חדשות.

• AMD לא משלמת דיבידנד. בעמוד השאלות הנפוצות שלה היא מתארת את עצמה כחברה ממוקדת צמיחה שמחזירה הון לבעלי המניות דרך תוכנית רכישה עצמית, וכותבת שאין לה תוכנית לחלק דיבידנד בשלב זה (נכון לאוקטובר 2026). לפי הדוח השנתי, ב-2025 היא רכשה 12.4 מיליון מניות בכ-1.3 מיליארד דולר. הפירוט במדריך למניית AMD.
• אפל עושה את שניהם, אבל הרכישה גדולה בהרבה: בשנת הכספים 2025 היא קנתה בחזרה מניות ב-89.3 מיליארד דולר, ושילמה 15.4 מיליארד דולר דיבידנדים ותשלומים מקבילים. הפירוט במדריך למניית אפל.

מה ההבדל מבחינתכם? בדיבידנד מקבלים מזומן ומשלמים עליו מס באותה שנה. ברכישה עצמית, מי שלא מוכר את המניות שלו לא מקבל כסף לחשבון, ולכן גם אין לו אירוע מס. מס תשלמו רק אם וכאשר תמכרו, ורק על הרווח, כמו שמוסבר במדריך למס רווחי הון. גם רכישה עצמית לא מובטחת: לפי הדוח השנתי של אפל, התוכנית שלה לא מחייבת אותה לקנות כמות מינימלית של מניות.

השקעה מחדש של דיבידנד (DRIP)

במקום לקבל את הדיבידנד במזומן, אפשר להשתמש בו כדי לקנות עוד מניות של אותה חברה. לפי ה-SEC, תוכנית כזאת (dividend reinvestment plan) יכולה לפעול דרך החברה, ומי שיש לו חשבון אצל ברוקר עשוי למצוא תוכנית כזאת גם שם. לפני שמצטרפים בודקים אם גובים על כך עמלה.

לא כל חברה מציעה תוכנית משלה. אפל, למשל, עונה בשאלות הנפוצות שאין לה תוכנית כזאת, ומציינת שרוב הברוקרים מאפשרים להשקיע דיבידנדים מחדש. אם בחשבון שלכם אין אפשרות אוטומטית, אפשר לקנות בכסף מניות בעצמכם, בעסקה רגילה עם עמלה רגילה.

• השקעה מחדש לא חוסכת מס. הדיבידנד שולם, והמס מנוכה ממנו לפני שהשאר מושקע. גם ה-IRS כותב שמי שמשתמש בדיבידנד כדי לקנות עוד מניות עדיין מדווח עליו כהכנסה.
• כל השקעה כזאת היא קנייה חדשה. היא משנה את המחיר הממוצע שלכם למניה, ואפשר לחשב אותו במחשבון ממוצע עלות מניה.

כמה מס משלמים על דיבידנד בישראל

לפי חוברת ההסבר של רשות המסים לדוח השנתי, יחיד משלם על דיבידנד מס של 25%, ובעל מניות מהותי, כלומר מי שמחזיק 10% או יותר, משלם 30%. אותם שיעורים חלים גם על דיבידנד מחברה זרה. מה שמשתנה הוא כמה נוכה כבר בחו״ל:

מאיפה מגיעים 25% בארה״ב? סעיף 12 באמנת המס בין ישראל לארה״ב מגביל את המס על דיבידנד לתושב ישראל ל-25% מהסכום ברוטו. בלי טופס W-8BEN הגוף המנכה עלול לנכות 30%, השיעור הכללי לזרים. ישראל מזכה אתכם במס האמריקאי עד גובה המס שלה, ולכן בדרך כלל אין מה להשלים. איך ממלאים את הטופס מוסבר במדריך לטופס W-8BEN.

• מס יסף: ב-2026, מי שההכנסה החייבת שלו עולה על 721,560 ₪ משלם 3% נוספים על החלק שמעל הסכום. מי שההכנסה החייבת שלו ממקורות הוניים, כמו דיבידנד, עולה על אותו סכום, משלם עוד 2% על החלק שמעליו. המס הזה לא מנוכה במקור, ומשלמים אותו בדוח השנתי.
• ברוקר ישראלי או זר: בבית השקעות ישראלי המס מנוכה ומושלם אוטומטית. אצל ברוקר זר אתם מדווחים ומשלימים בעצמכם.
• קיזוז הפסדים: לפי רשות המסים, הפסד הון מניירות ערך סחירים שנוצר באותה שנת מס אפשר לקזז גם מול דיבידנד מניירות ערך, בתנאי ששיעור המס על הדיבידנד לא עולה על 25%. הפסד שעבר משנים קודמות מתקזז רק מול רווחי הון, לא מול דיבידנד.

כמה יישאר לכם מדיבידנד מסוים אפשר לחשב במחשבון המס על דיבידנד. כל הכללים, כולל דיווח על ברוקר זר, נמצאים במדריך המס על מניות אמריקאיות.

דיבידנד בתעודות סל: מחלקת או צוברת

תעודת סל מחזיקה עשרות או מאות מניות ומקבלת מהן דיבידנדים. מה קורה איתם תלוי בסוג הקרן:

• מחלקת (Distributing): הקרן מעבירה את הדיבידנדים אליכם. IVV של iShares, שעוקבת אחרי מדד S&P 500, מחלקת פעם ברבעון לפי דף הקרן. החלוקה ממוסה כמו דיבידנד ממניה אמריקאית.
• צוברת (Accumulating): הקרן משקיעה את הדיבידנדים מחדש, ושווי היחידה עולה בהתאם. CSPX, למשל, רשומה באירלנד, ולפי דף הקרן היא צוברת. אליכם לא מגיע דיבידנד, והדיבידנדים שהושקעו נכללים ברווח שעליו תשלמו מס כשתמכרו.

גם בקרן צוברת, המס שמנוכה מהדיבידנדים שהקרן עצמה מקבלת עדיין יורד, בתוך הקרן. ההסבר המלא, כולל קרנות סל ישראליות ומה משתנה לפי המדינה שבה הקרן רשומה, במדריך: מה זה תעודת סל.

מה זה מניות דיבידנד: אריסטוקרטיות ומדד תל-דיב

״מניות דיבידנד״ הוא לא מונח רשמי, ומדדים מגדירים אותו בשתי דרכים שונות:

• לפי רצף העלאות. מדד S&P 500 Dividend Aristocrats, ״אריסטוקרטיות הדיבידנד״, כולל חברות מתוך מדד S&P 500 שהעלו את הדיבידנד בכל שנה במשך 25 שנה לפחות. לפי דף תעודת הסל NOBL של ProShares, שעוקבת אחריו, אם פחות מ-40 מניות עומדות בתנאי, המדד עשוי לכלול גם חברות עם רצף קצר יותר.
• לפי גובה התשואה. מדד תל-דיב של הבורסה בתל אביב כולל את המניות הגדולות במאגר שתשואת הדיבידנד השנתית שלהן הייתה 2% לפחות בשתיים מתוך שלוש השנים האחרונות, ושעומדות בשאר תנאי הסף של המדד.

שתי ההגדרות לא חופפות: חברה יכולה להעלות את הדיבידנד שנים ארוכות ועדיין לשלם תשואה נמוכה, ותשואה גבוהה יכולה לנבוע מירידה במחיר.

אילו חברות AI משלמות דיבידנד, ולמה חלק מהן לא

חברה שלא מחלקת דיבידנד היא לא בהכרח חברה בקשיים. לפעמים היא פשוט בוחרת להשתמש בכסף אחרת. פלנטיר, למשל, כותבת בדוח השנתי שהיא מתכוונת להשאיר את הרווחים העתידיים בחברה כדי לממן את הפעילות וההתרחבות שלה, ו-AMD מחזירה הון לבעלי המניות ברכישה עצמית ואין לה תוכנית לחלק דיבידנד. בין חברות ה-AI הגדולות יש את שני הסוגים:

דיבידנד מלמד איך החברה בוחרת להשתמש בכסף שלה, לא כמה היא שווה. את הדיבידנד, הרכישות העצמיות והמס של כל חברה פירטנו במדריכים למניית מיקרוסופט ולמניית אנבידיה.

שאלות נפוצות על דיבידנד