קיזוז הפסדים במניות לפני סוף השנה: איך זה עובד בישראל

בקצרה: הפסד ממכירת מניה מקטין את המס על רווחי ההון של אותה שנת מס, וגם את המס על דיבידנד וריבית מניירות ערך שקיבלתם באותה שנה, אם שיעור המס עליהם לא עולה על 25%. שנת המס בישראל היא השנה הקלנדרית, ולכן הפסד נכנס לחשבון של שנה מסוימת רק אם מכרתם עד יום המסחר האחרון שלה.

הפסד שלא נוצל עובר לשנים הבאות, אבל רק מול רווחי הון, ורק אם מגישים דוח שנתי. בבית השקעות ישראלי הקיזוז בתוך החשבון נעשה אוטומטית. בין גופים שונים, או מול ברוקר זר, מקזזים בדוח השנתי.

מול מה אפשר לקזז הפסד במניות

הפסד הון הוא הסכום שבו מחיר הקנייה (בלשון החוק: ״יתרת המחיר המקורי״) גבוה ממה שקיבלתם במכירה. הוא נוצר רק כשמוכרים: לפי חוזר מס הכנסה 10/2025, מועד ההכרה בהפסד הוא מועד המכירה. מניה שירדה ועדיין נמצאת בתיק היא ירידת ערך, לא הפסד שאפשר לקזז.

רווחי הון באותה שנה

לפי סעיף 92 לפקודה, הפסד הון מתקזז מול רווח הון. זה כולל רווח ממניות ישראליות וזרות, מאג״ח ומתעודות סל, ואפילו שבח ממכירת מקרקעין. הפסד ממניה אמריקאית יכול להקטין את המס על רווח ממניה בתל אביב, ולהפך. כשההפסד נוצר בחו״ל יש סדר קיזוז מיוחד, ועליו בהמשך.

דיבידנד וריבית: רק באותה שנה ועד 25%

סעיף 92(א)(4) מוסיף אפשרות שקיימת רק להפסד ממכירת ניירות ערך, ורק בשנה שבה הוא נוצר: קיזוז מול דיבידנד וריבית.

• מאותו נייר ערך: דיבידנד או ריבית ששולמו על הנייר שנמכר בהפסד מתקזזים בלי מגבלה של שיעור מס. לפי החוזר, הם צריכים להיות משולמים בפועל באותה שנת מס.
• מניירות ערך אחרים: רק אם שיעור המס עליהם אצל יחיד לא עולה על 25%. דיבידנד ממוסה אצל יחיד ב-25%, אבל בעל מניות מהותי משלם 30%, ולכן הדיבידנד שלו לא נכנס לקיזוז. ריבית על אג״ח לא צמודות ממוסה ב-15%, ועל אג״ח צמודות בשיעור של עד 25%. לפי החוזר, מבחן ה-25% לא כולל את מס היסף, ועליו אפשר לקרוא בפרק על מס היסף במדריך המס.
• לא מתקזזים: ריבית על פיקדונות בבנק, כולל פיקדונות מובנים, ריבית על תוכנית חיסכון, ריבית על הלוואה שאינה נייר ערך, ורווחים שחילקה קרן נאמנות.

כמה זה חוסך? את שיעור המס שהיה חל על ההכנסה שמולה מקזזים. הפסד של 1,000 ₪ מול רווח הון או דיבידנד שממוסים ב-25% חוסך 250 ₪, ומול ריבית שממוסה ב-15% הוא חוסך 150 ₪. לפי החוזר, כל עוד לא הותקנו תקנות בנושא, מותר לבחור את סדר הקיזוז בין רווח הון, שבח, ריבית ודיבידנד, בכפוף לכלל של הפסדים מחו״ל. כשההפסד לא מכסה הכול, הבחירה הזאת משנה את גובה החיסכון.

למה 31 בדצמבר: שנת המס, מגן המס ויום המסחר האחרון

לפי סעיף 1 לפקודה, שנת המס מתחילה ב-1 בינואר, כלומר היא השנה הקלנדרית ומסתיימת ב-31 בדצמבר. שלושה דברים תלויים בתאריך הזה:

• הקיזוז האוטומטי בבית ההשקעות. לפי תקנה 9 לתקנות הניכוי במקור, בית ההשקעות מקזז הפסד מול רווח שנוצר באותה שנת מס, בין לפני ההפסד ובין אחריו. הפסד מדצמבר מקזז רווח ממרץ. הפסד ממכירה בינואר כבר לא משנה את המס שנוכה על רווחי השנה שהסתיימה.
• מגן המס. כך בתי השקעות קוראים להפסד שעוד לא קוזז ויכול לקזז רווחים בהמשך השנה. לפי מאמר המיסוי של אקסלנס, המגן ״תקף לשנה קלנדרית ומתאפס ב-31 בדצמבר״. ההפסד עצמו לא נעלם: אפשר להעביר אותו לשנה הבאה, אבל רק דרך דוח שנתי.
• הקיזוז מול דיבידנד וריבית. אפשרי רק בשנה שבה ההפסד נוצר. הפסד מועבר כבר לא מקזז אותם.

יום המסחר האחרון של השנה

ביום המסחר האחרון של השנה המסחר הרגיל בניו יורק ננעל ב-16:00 שעון ניו יורק. בדצמבר גם ישראל וגם ארה״ב בשעון חורף, ולכן זה 23:00 שעון ישראל. לפי לוח השנה של NYSE:

• ב-2026: 31 בדצמבר חל ביום חמישי והוא יום מסחר רגיל. ב-1 בינואר 2027 הבורסה סגורה.
• ב-2027: 31 בדצמבר חל ביום שישי והוא יום מסחר רגיל. 1 בינואר 2028 חל בשבת, ולפי NYSE אין בגללו יום סגירה.

בתל אביב, כש-31 בדצמבר חל ביום שישי, המסחר ננעל בסביבות 13:45. שעות המסחר בתל אביב מופיעות בשעון המסחר של הבורסה בתל אביב, ושעות המסחר בארה״ב בשעון המסחר בוול סטריט לפי שעון ישראל.

יום העסקה או יום הסליקה?

מניה אמריקאית נסלקת במחזור T+1, שחל בארה״ב מ-28.5.2024, כלומר ביום העסקים שאחרי העסקה. לכן מכירה ביום המסחר האחרון של השנה נסלקת רק בשנה שאחריה: מכירה ב-31.12.2026 נסלקת ביום שני, 4.1.2027, כי ב-1 בינואר הבורסה סגורה ואחריו בא סוף שבוע, ומכירה ב-31.12.2027 נסלקת ביום שני, 3.1.2028. לא מצאנו בפרסומי רשות המסים התייחסות מפורשת לשאלה אם לעניין שנת המס קובע יום העסקה או יום הסליקה. לכן שאלו את בית ההשקעות עד מתי מכירה תיכלל בשנת המס ובטופס 867 שלה, ואל תשאירו את המכירה לדקות האחרונות: פקודת לימיט שלא בוצעה לא יוצרת הפסד. על סוגי הפקודות קראו במדריך לקניית מניות אמריקאיות.

דוגמה במספרים: מה משתנה כשמוכרים לפני סוף השנה

• במרץ 2026 מכרתם את מניה א׳ ברווח של 20,000 ₪. בית ההשקעות ניכה 25%, כלומר 5,000 ₪.
• במהלך השנה קיבלתם דיבידנדים של 4,000 ₪ ממניות אחרות. נוכו 25%, כלומר 1,000 ₪.
• בדצמבר אתם מחזיקים את מניה ב׳, שנקנתה ב-50,000 ₪ ושווה עכשיו 20,000 ₪.

מה קורה בפועל כשמוכרים:

• מול הרווח ממרץ: בית ההשקעות מקזז לבד, לפי תקנה 9. המס על רווחי ההון בחשבון לשנת 2026 יורד מ-5,000 ₪ ל-0.
• מול הדיבידנדים: בדקו באישור השנתי אם הקיזוז כבר נעשה בשלב הניכוי במקור. חוברת ההסבר של רשות המסים מציינת שהגוף המשלם יכול לבצע את הקיזוז כבר בשלב הזה. אם הוא לא נעשה, רושמים את ההפסד בטבלת העזר שבטופס 1322 בדוח השנתי, ו-1,000 השקלים חוזרים כהחזר מס.
• 6,000 השקלים שנשארו עוברים ל-2027 רק אם תגישו דוח שנתי ל-2026 ותדווחו בו על ההפסד, ותגישו דוח גם לשנה שבה תקזזו אותו.

ואם קונים את מניה ב׳ בחזרה?

מחיר הקנייה החדש הוא 20,000 ₪. אם המניה תחזור ל-50,000 ₪ ותימכר, הרווח יהיה 30,000 ₪. אחרי קיזוז 6,000 השקלים שהועברו נשאר רווח חייב של 24,000 ₪, והמס עליו הוא 6,000 ₪: באותן הנחות, בדיוק הסכום שנחסך ב-2026. כלומר, אם המניה מתאוששת, מכירה וקנייה חוזרת דוחה את המס ולא מבטלת אותו. לעומת זאת, העלויות ממשיות: עמלת מכירה ועמלת קנייה, הפער בין מחיר הקנייה למחיר המכירה בשוק, ובמניות זרות גם המרת מט״ח. כמה עמלות מצטברות לאורך זמן אפשר לבדוק במחשבון דמי הניהול והעמלות.

ואם הרווח וההפסד בשני גופים שונים?

נניח שמניה א׳ נמכרה בבנק ומניה ב׳ בבית השקעות אחר. כל גוף מנכה מס בנפרד: הבנק ינכה 5,000 ₪ על הרווח, ובית ההשקעות לא יכול לקזז מולו. את ההחזר מקבלים רק בדוח השנתי, על סמך טופס 867 מכל אחד מהגופים.

קיזוז אוטומטי בבית השקעות ישראלי: מה הוא עושה ומה לא

תקנה 9 לתקנות מס הכנסה (ניכוי מתמורה, מתשלום או מרווח הון במכירת נייר ערך) קובעת שבית ההשקעות, או כל ״חייב״ אחר שמנכה מס במקור, מקזז הפסדי הון לפי סעיף 92 בשני תנאים: ההפסד נוצר ממכירת נייר ערך שהיה בניהולו, והרווח נוצר באותה שנת מס שבה נוצר ההפסד.

• מה כן: רווחים והפסדים מניירות הערך שבניהולו, באותה שנה ובלי קשר לסדר שבו נוצרו. התקנה לא מבחינה בין ניירות ערך ישראליים לזרים.
• מה לא: הפסד שנוצר בגוף אחר, והפסד משנה קודמת. הפסד מועבר מנצלים בדוח השנתי. בנוסף, תקנה 11 מאפשרת לפקיד השומה להתיר בכתב ניכוי מס מופחת, אם הוא סבור שאחרת ינוכה יותר מדי מס.
• העברת תיק באמצע השנה: לפי תקנה 9(ב), פקיד השומה רשאי להתיר קיזוז של הפסדים שנוצרו אצל מנהל התיק הקודם, בתנאים שיקבע. זה לא קורה אוטומטית.
• טופס 867: לפי תקנה 14, בית ההשקעות נותן לפי בקשה, עד 20 במרץ, אישור שנתי על רווח ההון ועל המס שנוכה בשנה הקודמת. לפי חוברת ההסבר, בטופס יש סעיף של ״הפסדים ברי קיזוז״. לפי תקנה 15, המס שנוכה נזקף לזכותכם בדוח רק אם מצרפים את האישור הזה.

ההבדלים בין בית השקעות ישראלי לברוקר זר, ובהם הניכוי במקור והדיווח, מפורטים במדריך המס על מניות אמריקאיות. את העמלות עצמן אפשר להשוות בהשוואת העמלות בין בתי ההשקעות.

כמה חשבונות או ברוקר זר: הקיזוז עובר דרך הדוח השנתי

כל גוף מקזז רק את מה שקורה אצלו. כשהרווח בגוף אחד וההפסד בגוף אחר, או כשיש חשבון אצל ברוקר זר שלא מנכה מס בישראל, מקזזים בדוח השנתי: טופס 1301, עם נספח ג (טופס 1322) לרווחי הון מניירות ערך סחירים.

• מגופים ישראליים: הנתונים נלקחים מטופסי 867.
• מברוקר זר: לפי הוראות טופס 1322, מי שמכר ניירות ערך בחו״ל שלא דרך מנכה ישראלי ממלא נספח ג1 (טופס 1325), והסיכומים ממנו עוברים לטופס 1322. בנוסף, לפי חוברת ההסבר, מי שלא נוכה לו מס חייב בדוח שנתי, וגם מדווח על רווחי ההון ומשלם מקדמה פעמיים בשנה: עד 31 ביולי על המכירות של ינואר עד יוני, ועד 31 בינואר שאחריו על יולי עד דצמבר. הפירוט צעד אחר צעד נמצא במדריך הדיווח על ברוקר זר.

הפסד מחו״ל: קודם מול חו״ל

לפי סעיף 92(א)(3) והחוזר, הפסד ממכירת נכס מחוץ לישראל מקוזז תחילה מול רווח הון ממכירת נכסים מחוץ לישראל. בהפסד שוטף מניירות ערך, הוא מקוזז קודם גם מול ריבית ודיבידנד שהופקו בחו״ל. רק את היתרה מקזזים מול רווחים והכנסות בישראל. החוזר מוסיף שקיזוז ההפסדים קודם לזיכוי בשל מס ששולם בחו״ל. שימו לב: לפי סעיף 89 לפקודה, רווח ממכירת מניה של חברה תושבת ישראל נחשב לרווח שהופק בישראל, גם אם המניה נסחרת בניו יורק.

שער הדולר: חלק מההפסד לא מתקזז

לפי הנספח לחוזר, במכירת נייר ערך שנקוב במטבע חוץ או צמוד אליו בידי יחיד, ״יראו את שער המטבע כמדד״. החלק של ההפסד שנובע מירידת שער המטבע לא מותר בקיזוז, כמו שרווח שנובע מעליית השער לא ממוסה. בדוגמה 4 בנספח: ניירות ערך נקנו ב-1,000 דולר בשער 3.7 ונמכרו ב-900 דולר בשער 3.4. ההפסד בשקלים הוא 640 ₪, אבל 300 ₪ ממנו נובעים מירידת השער, ולכן רק 340 ₪ מותרים בקיזוז. את החישוב לכל מכירה עושה מחשבון המס על מניות אמריקאיות, וההסבר המלא נמצא בפרק הפרשי שער ומס רווחי הון.

ועוד חריג אחד: לפי החוזר, עולה חדש, תושב חוזר או תושב חוזר ותיק לא יכול לקזז הפסד שמקורו מחוץ לישראל ונוצר בתקופת ההטבות, כי אילו היה רווח, הוא היה פטור ממס.

העברת הפסדים לשנים הבאות: התנאים

הפסד שלא קוזז בשנה שבה נוצר לא הולך לאיבוד, אבל ההעברה שלו מוגבלת יותר מהקיזוז השוטף. לפי סעיף 92(ב) והחוזר:

• מול רווחי הון בלבד. בשנים הבאות, בזו אחר זו, ולא מול דיבידנד או ריבית.
• בערך נומינלי. ההפסד המועבר לא צמוד למדד.
• רק עם דוחות. צריך להגיש דוח לשנה שבה נוצר ההפסד וגם לשנה שבה מקזזים אותו, ולדווח בהם על ההפסד ועל הקיזוז. בטופס 1322 יש לכך שורה של ״הפסדים להעברה מניירות ערך״.
• אי אפשר לדלג על קיזוז כדי לשמור את ההפסד. הפסד מועבר מותר בקיזוז רק אם מוצו כל אפשרויות הקיזוז בשנים הקודמות, כולל הקיזוז מול דיבידנד וריבית בשנה שבה ההפסד נוצר. החריג: אין חובה לקזז מול הכנסה פטורה ממס.
• רק קדימה. אין קיזוז מול רווחים של שנים שלפני שנת ההפסד.
• אישי. הזכות לקזז שייכת רק למי שההפסד נוצר אצלו, ואי אפשר להעביר אותה לאחר במכירה, במתנה, בירושה או בכל דרך אחרת.

למכור ולקנות בחזרה: אין כלל wash sale, אבל יש גבולות

בארה״ב יש כלל מפורש. לפי פרסום 550 של ה-IRS, מי שמוכר מניה בהפסד וקונה מניה זהה במהותה בתוך 30 יום לפני המכירה או אחריה, לא יכול לנכות את ההפסד באותו שלב: ההפסד מתווסף לעלות של המניות החדשות, והניכוי נדחה עד שהן יימכרו. זה כלל של דיני המס בארה״ב, לא של הדין הישראלי.

בישראל אין כלל מקביל מפורש. בסעיף 92, שקובע את כללי הקיזוז, אין תקופת המתנה, וגם חוזר 10/2025 לא קובע תקופה כזו. אבל שני דברים כן כתובים:

• בחוזר: מועד ההכרה בהפסד הוא מועד המכירה, אבל פקיד השומה רשאי שלא להכיר בהפסד במועד המכירה, למשל כשהמכירה נועדה להביא להפחתת מס בלתי נאותה.
• בסעיף 86 לפקודה: פקיד השומה רשאי להתעלם מעסקה שלדעתו היא ״מלאכותית או בדויה״, או שאחת ממטרותיה העיקריות היא הימנעות ממס או הפחתת מס בלתי נאותות. לפי הסעיף, הימנעות או הפחתה כאלה יכולות להיחשב בלתי נאותות ״אפילו אינן נוגדות את החוק״. על החלטה כזו אפשר לערער.

לא מצאנו בפרסומי רשות המסים קריטריון מספרי, כמו מספר ימים, למכירה וקנייה חוזרת של מניה סחירה. ומעבר לשאלה המשפטית, כפי שראינו בדוגמה: הקנייה החוזרת מורידה את מחיר העלות, ולכן מגדילה את הרווח החייב במס במכירה הבאה.

לפני 31 בדצמבר: מה בודקים

1. מרכזים רווחים והפסדים מכל החשבונות. מבקשים מכל בנק ובית השקעות את רווחי ההון וההפסדים שמומשו מתחילת השנה, ומוסיפים את העסקאות אצל ברוקר זר.
2. בודקים איפה נמצא כל רווח וכל הפסד. רווח והפסד באותו גוף מתקזזים לבד. בין גופים שונים זה קורה רק בדוח השנתי.
3. מפרידים את שער הדולר. במניות זרות, ההפסד שמותר בקיזוז יכול להיות קטן מההפסד שאתם רואים בשקלים.
4. מחשבים עלויות. עמלות, פער מחירים והמרת מט״ח, במיוחד אם שוקלים לקנות שוב. מה לבדוק בתעריפון מפורט בצ׳קליסט לבחירת חשבון מסחר.
5. מוודאים מועדים. בדקו באיזה יום בשבוע חל 31 בדצמבר: המסחר הרגיל בניו יורק ננעל ב-23:00 שעון ישראל, ובתל אביב ביום שישי המסחר ננעל מוקדם. שאלו את בית ההשקעות עד מתי מכירה נרשמת בשנת המס.
6. מתכננים דוח שנתי לשנת המס. הוא נדרש כדי להעביר הפסד הלאה, לקזז בין גופים או לדווח על ברוקר זר. לשנת המס 2025 המועד היה 30.4.2026, ו-31.5.2026 ליחיד שחייב בהגשת דוח מקוון.

שאלות נפוצות: קיזוז הפסדים במניות