תעודת סל שבבים: SMH, SOXX ומה אפשר לקנות מישראל

תעודת סל שבבים, בקצרה: תעודת סל (ETF) על מניות שבבים, או בשמה המקצועי תעודת סל על מוליכים למחצה, מחזיקה בקנייה אחת עשרות חברות שמתכננות שבבים, מייצרות אותם או מספקות ציוד לייצורם, כמו אנבידיה, TSMC, ברודקום ו-ASML. ארבע תעודות הסל האמריקאיות שנשווה כאן, SMH, SOXX, SOXQ ו-XSD, מחזיקות כל אחת בין 25 ל-46 מניות, בדמי ניהול שנתיים של 0.19% עד 0.35% (נכון לאוקטובר 2026).

ההבדל העיקרי ביניהן הוא המשקל שכל אחת נותנת לכל חברה: אנבידיה הייתה 20.57% מ-SMH ורק 2.62% מ-XSD (נכון ל-26.10.2026). מישראל יש שלוש דרכים להשקיע בענף: תעודות הסל האלה בוול סטריט, תעודת סל אירית (UCITS) בבורסה באירופה, או קרן סל או קרן מחקה על מדד שבבים בתל אביב.

מה מחזיקה תעודת סל שבבים, ולמה היא כל כך מרוכזת

תעודת סל שבבים עוקבת אחרי מדד של חברות מענף המוליכים למחצה: מתכננות שבבים כמו אנבידיה, AMD וברודקום, יצרניות כמו TSMC ואינטל, יצרניות זיכרון כמו מיקרון, ויצרניות ציוד לייצור שבבים כמו ASML. ב-SOXX, למשל, 82.32% מהקרן היו בחברות שבבים ו-17.53% בחברות ציוד לשבבים, לפי iShares (נכון ל-30.9.2026). התפקיד של כל אחת מהן בשרשרת ה-AI מוסבר במדריך לשרשרת הערך של ה-AI.

למה הקרן מרוכזת

הענף נשלט בידי מעט חברות ענק, ורוב המדדים משקללים לפי שווי שוק, ולכן כמה חברות שוקלות הרבה ושורה ארוכה של חברות שוקלות מעט. ב-SMH חמש ההחזקות הגדולות היו 46.58% מהקרן, ועשר הגדולות 68.86% (לפי VanEck, 26.10.2026).

גם הפיזור הגאוגרפי מצומצם. נכון ל-30.9.2026, 78.78% מ-SMH היו בחברות אמריקאיות, 9.24% בטייוואן (כלומר ב-TSMC לבדה), 5.48% בהולנד ו-4.40% בדרום קוריאה. המדדים של SMH, SOXX ו-SOXQ כוללים רק ניירות שרשומים למסחר בארה״ב, ולכן TSMC ו-ASML נכנסות אליהם דרך הניירות שלהן בניו יורק.

SMH, SOXX, SOXQ ו-XSD: ארבע תעודות הסל זו מול זו

• SMH: המדד בוחר את 25 חברות השבבים הגדולות והסחירות ביותר שנסחרות בארה״ב. חברה חדשה צריכה לקבל לפחות מחצית מהכנסותיה משבבים או מציוד לייצורם (חברה שכבר במדד נשארת בו גם עם רבע). ההרכב נבחר מחדש במרץ ובספטמבר, והמשקלים מתאזנים כל רבעון.
• SOXX: 30 החברות הגדולות שרשומות למסחר בארה״ב ומסווגות בענף השבבים לפי שיטת הסיווג של ICE, כולל ספקיות של ציוד ושל שירותי אריזה ובדיקה לשבבים. לפי iShares, ליחידות שלה נקבע פיצול של 3 ל-1 בנובמבר 2026 (הפרטים בשאלות הנפוצות).
• SOXQ: עוקבת אחרי מדד השבבים של נאסד״ק, PHLX Semiconductor Sector: 30 חברות השבבים הגדולות שרשומות בארה״ב ועומדות בתנאי סף של שווי שוק, מחזור מסחר ואופציות שנסחרות עליהן. ההרכב מתעדכן בספטמבר, והמשקלים כל רבעון. דמי הניהול שלה הם הנמוכים מבין הארבע.
• XSD: עוקבת אחרי ענף השבבים בתוך מדד השוק האמריקאי הרחב של S&P (S&P TMI), ורק אחרי חברות שבסיסן בארה״ב, ולכן אין בה TSMC ו-ASML. ההרכב והמשקלים מתעדכנים כל רבעון.

ההחזקות הגדולות: כמה אנבידיה, TSMC וברודקום יש בכל קרן

שבע החברות האלה נמצאות כמעט בכל קרן שבבים, אבל במשקלים שונים מאוד:

• פער של כמעט פי שמונה. אנבידיה היא כחמישית מ-SMH, ופחות מ-3% מ-XSD.
• ההחזקה הגדולה היא לא תמיד אנבידיה. ב-SOXX ההחזקה הגדולה הייתה AMD (9.32%), ואחריה אינטל (8.25%). ב-XSD ההחזקה הגדולה הייתה Synaptics, ב-3.38% בלבד.
• שתי השקעות, אותן חברות. מי שמחזיק גם מניה של אנבידיה וגם SMH, מחזיק את אנבידיה פעמיים, ולכן בודקים אילו מחברות הקרן כבר נמצאות בתיק.

יש בקרנות גם נציגות ישראלית: טאואר סמיקונדקטור הייתה 1.03% מ-SOXX (נכון ל-23.10.2026). על טאואר, נובה, קמטק ושאר חברות השבבים הישראליות יש לנו מדריך נפרד למניות שבבים ישראליות.

למה אנבידיה היא חמישית מקרן אחת ופחות מ-3% מאחרת

כל מדד שבבים קובע בעצמו כמה משקל לתת לחברות הגדולות, וההחלטה הזאת משנה את הקרן לא פחות מרשימת החברות:

• המדד של SMH (MVIS): שווי שוק צף עם תקרות. בכל איזון רבעוני, החברות ששוקלות יותר מ-4.5% (לפחות חמש ולכל היותר עשר) מקבלות בין 5% ל-20% כל אחת, ויחד לא יותר מ-50%. כל השאר מוגבלות ל-4.5%.
• המדד של SOXQ (PHLX): תקרות מדורגות, מאפריל 2024. שלוש החברות הגדולות מוגבלות ל-12%, 10% ו-8%, וכל השאר ל-4%.
• המדד של SOXX (NYSE): בתשקיף המקוצר של הקרן לא מפורטות תקרות המשקל. בפועל, ב-23.10.2026 חמש ההחזקות הגדולות שקלו בין 7.37% ל-9.32%, וכל השאר 4.63% ומטה.
• המדד של XSD (S&P): משקל שווה מותאם (modified equal weight). ב-26.10.2026, 35 מתוך 46 המניות שקלו בין 2% ל-3.38%, ו-11 שקלו פחות מ-2%.

התקרות מופעלות רק בתאריכי האיזון, ובין איזון לאיזון המשקלים זזים עם המחירים. לכן ב-26.10.2026 אנבידיה הייתה 20.57% מ-SMH, קצת מעל התקרה של 20%. המשקלים חוזרים לתקרות באיזון הרבעוני, והאיזון שאחרי הבדיקה שלנו נקבע לדצמבר 2026.

מה זה אומר בפועל

ב-SMH כמה ענקיות קובעות את רוב התוצאה. ב-XSD חברה קטנה משפיעה כמעט כמו ענקית, ולכן הקרן תלויה פחות בחברה אחת וחשופה יותר לחברות קטנות ובינוניות. SOXX ו-SOXQ באמצע. אף שיטה אינה ״נכונה״ יותר.

תעודת סל שבבים אירית (UCITS): הגרסאות של VanEck ו-iShares

בבורסות באירופה נסחרות תעודות סל איריות (UCITS) על שבבים, ונשווה כאן שתיים מהן. שתיהן רשומות באירלנד, מחזיקות את המניות עצמן, צוברות את הדיבידנדים במקום לחלק אותם, ומטבע הבסיס שלהן דולר. אבל הן עוקבות אחרי מדדים שונים מאוד:

• הגרסה של VanEck קרובה ל-SMH, אבל עם תקרה של 10% לחברה. ב-26.10.2026 AMD (10.96%) ו-TSMC (10.66%) חרגו ממנה מעט, כי היא מופעלת רק באיזון. ותקרה נמוכה לא בהכרח מקטינה ריכוזיות: אין במדד הזה מגבלה של 4.5% על החברות הבינוניות, ולכן עשר הגדולות שוקלות בו יותר מאשר ב-SMH.
• הגרסה של iShares רחבה הרבה יותר. המדד שלה לא מוגבל לניירות שרשומים בארה״ב, ולכן היא מחזיקה פי עשרה חברות ומשקל הענקיות בה נמוך יותר. בלונדון היא נסחרת בסימול SEMI, בליש״ט.
• סינון ESG בשתיהן. שני המדדים מוציאים חברות שמפרות את עקרונות ה-UN Global Compact, וחברות שמעורבות בתחומים כמו נשק שנוי במחלוקת, טבק ופחם, כל אחד לפי הספים שלו.

קרן סל שבבים בתל אביב: שלוש קרנות סל ו-13 קרנות מחקות

עברנו על כל 469 קרנות הסל ברשימה של אתר הבורסה, ומצאנו שלוש על מדדי שבבים. שלושתן נסחרות בשקלים, חשופות לדולר (4D), ולא מתחייבות לחלק תשלומים לבעלי היחידות:

• תכלית (1170703) עוקבת אחרי המדד של SOXQ, בגרסה שמניחה השקעה מחדש של הדיבידנדים לפני מס (GTR).
• MTF (1207901) עוקבת אחרי מדד של חברת ״אינדקס״: 10 חברות השבבים בעלות שווי השוק הגבוה ביותר מבין המניות שנסחרות בבורסות בארה״ב. עשר חברות בלבד פירושן ריכוזיות גבוהה עוד יותר.

קרנות מחקות על מדדי שבבים: מה ההבדל מקרן סל

במאיה, מתוך 2,011 הקרנות הפתוחות, מצאנו 13 קרנות מחקות על מדדי שבבים, לא כולל קרן ממונפת אחת שנגיע אליה בפרק הבא. קרן סל נסחרת לאורך יום המסחר, ואילו בקרן מחקה מגישים הוראה, והיא מתבצעת פעם ביום לפי שווי הנכסים. לפי מאיה, השעה הייעודה בקרנות האלה היא 16:00 בימים שני עד חמישי. חמש מהן עוקבות אחרי מדדי שבבים אמריקאיים:

שמונה האחרות עוקבות אחרי מדדי שבבים גלובליים, או אחרי חלק מהענף בלבד, כמו ציוד לייצור שבבים או שבבי זיכרון:

• ״מנוטרלת דולר״ עם 4D. בשם של חלק מהקרנות הגלובליות כתוב ״מנוטרלת דולר״, אבל פרופיל החשיפה שלהן הוא 4D, שמתיר חשיפה למט״ח של עד 120% מהנכסים. זו תקרה בלבד, ואת החשיפה בפועל בודקים בדוחות הקרן.
• קרן שבבים שאינה מחקה. ״מגדל (4D) מניות שבבים גלובלי״ (5140041) היא קרן נאמנות רגילה שנכס הייחוס שלה הוא אינדקס שבבים ארה״ב Top10. היא לא מחויבת להחזיק את המדד כמו קרן מחקה, ולכן לא הכנסנו אותה לטבלאות.

תעודות סל ממונפות על שבבים: SOXL, SOXS ואיפוס יומי

SOXL (Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF) נשמעת כמו עוד תעודת סל שבבים, אבל היא מכוונת ל-300% מהתשואה היומית של NYSE Semiconductor Index, המדד של SOXX, ולפי התשקיף המקוצר שלה מפברואר 2026 היא לא מנסה להשיג את היעד לשום תקופה מלבד יום מסחר אחד. שיעור ההוצאות השנתי שלה 0.91%, ו-0.75% אחרי ויתור של המנהל לפי הסכם שבתוקף עד 1.9.2027.

לקרן האחות, SOXS (Direxion Daily Semiconductor Bear 3X ETF), יש יעד הפוך: מינוס 300% מהתשואה היומית של אותו מדד, כלומר היא אמורה לעלות ביום שהמדד יורד בו. לפי התשקיף המקוצר שלה מפברואר 2026, ההוצאות השנתיות שלה הן 1.00%.

למה פי 3 ביום הוא לא פי 3 לאורך זמן

רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) מסבירה שרוב הקרנות הממונפות ״מתאפסות״ כל יום: הן בנויות להשיג את המכפיל על התשואה של יום אחד, ולאורך זמן התוצאה שלהן יכולה להיות שונה מאוד מהמכפיל, במיוחד בשווקים תנודתיים. דוגמה ברוח הדוגמה של ה-SEC:

בכל יום בנפרד הקרן השיגה בדיוק את היעד שלה, ובכל זאת אחרי יומיים היא ירדה פי תשעה מהמדד. לפי טבלה בתשקיף של SOXL, אם המדד מסיים שנה בלי שינוי בתנודתיות שנתית של 50%, התשואה המשוערת של הקרן היא ירידה של 52.8%. לפי התשקיף של SOXS, גם היא תפסיד בהחזקה של יותר מיום אם המדד לא זז. ושתיהן עלולות להימחק ביום אחד: SOXL בירידה של יותר מ-33% במדד, ו-SOXS בעלייה כזאת.

בהודעה של FINRA מיוני 2009 נכתב שקרנות ממונפות שמתאפסות מדי יום בדרך כלל אינן מתאימות למשקיעים פרטיים שמתכננים להחזיק בהן יותר מיום מסחר אחד.

גם בתל אביב יש קרן ממונפת על מדד שבבים: ״ברק (6D) אולטרה PHLX SEMICONDUCTOR פי 3״ (5142963), קרן נאמנות קטנה (1.8 מיליון ₪ ב-30.9.2026) בדמי ניהול של 1.8%. מאיה מסווגת אותה כ״ממונפות בסיכון גבוה״, עם חשיפה למניות של יותר מ-200% מנכסיה.

קרן שבבים או קרן AI רחבה: מה ההבדל

קרן שבבים מחזיקה ענף אחד: לפי VanEck, 95.5% מ-SMH היו בענף טכנולוגיית המידע (נכון ל-30.9.2026). קרן ״AI״ רחבה מערבבת בדרך כלל שבבים, תוכנה, ענן ולפעמים רובוטיקה.

• קרן שבבים היא לא קרן AI טהורה. המדדים בוחרים חברות לפי ענף, לא לפי הקשר שלהן לבינה מלאכותית. ב-XSD, למשל, נכללות גם First Solar, IonQ ו-Rigetti Computing, כי לפי סיווג GICS הן שייכות לענף השבבים.
• קרן AI רחבה תלויה פחות בענף אחד, אבל כל אחת בנויה אחרת. השוואה ביניהן ריכזנו במדריך לתעודות סל AI.
• חפיפה עם מדד רחב. מי שמחזיק קרן על מדד רחב כמו S&P 500 כבר מחזיק חלק מחברות השבבים הגדולות, וקרן שבבים מעל זה מגדילה את המשקל שלהן בתיק.

דמי ניהול, דיבידנד ומס

• דמי ניהול בכסף: על החזקה של 10,000 דולר, דמי ניהול של 0.35% הם כ-35 דולר בשנה, ו-0.19% הם כ-19 דולר. הסכום יורד מנכסי הקרן ולא נשלח אליכם כחשבון.
• דיבידנד: לפי המנפיקים, SOXX, SOXQ ו-XSD מחלקות דיבידנד פעם ברבעון. הסכומים קטנים: תשואת הדיבידנד של SOXX ב-12 החודשים שהסתיימו ב-30.9.2026 הייתה 0.22%. שתי הגרסאות האיריות צוברות, והקרנות הישראליות שבטבלאות לא מתחייבות לחלק.
• מס על דיבידנד מתעודת סל אמריקאית: לפי טבלת אמנות המס של ה-IRS, ארה״ב מנכה מדיבידנד לתושב ישראל 25%, גם כשהוא משולם מקרן השקעות אמריקאית, ובלי הטבת האמנה עד 30%. את השיעור המופחת מבקשים בטופס W-8BEN, שמוסרים לגוף המנכה, בדרך כלל הברוקר.
• רווח במכירה ומס עיזבון: רווח במכירה ממוסה בישראל. איך ממוסים דיבידנד ורווח בכל אחד מהמסלולים, ומה ההבדל בין תעודת סל אמריקאית לאירית לעניין מס העיזבון האמריקאי, הסברנו במדריך תעודת סל זרה או קרן סל ישראלית.

איך קונים תעודת סל שבבים מישראל

1. בוחרים מסלול. תעודת סל בארה״ב (בדולרים, בשעות המסחר בניו יורק), תעודת סל אירית באירופה, קרן סל בתל אביב (בשקלים, לאורך יום המסחר) או קרן מחקה (הוראה שמתבצעת פעם ביום).
2. פותחים חשבון מסחר עם גישה לחו״ל. כל חשבון מסחר ישראלי עם גישה לבורסות בארה״ב מתאים לתעודות הסל האמריקאיות. התהליך המלא, מההמרה לדולרים ועד טופס W-8BEN, מוסבר במדריך לקניית מניות אמריקאיות מישראל.
3. מאתרים את הנייר המדויק. בארה״ב לפי סימול, באירופה לפי ISIN, בתל אביב לפי מספר נייר. שימו לב לאותיות: SOXX, SOXQ, SOXL ו-SOXS נבדלות באות אחת, אבל שתי האחרונות ממונפות פי 3.
4. שולחים פקודה עם מחיר מוגבל. המסחר הרגיל בניו יורק מתקיים מ-9:30 עד 16:00 שעון ניו יורק. בשעון ישראל זה ברוב השנה 16:30–23:00, ובשבועות שבהם רק אחת משתי המדינות כבר הזיזה את השעון (כמה שבועות במרץ ושבוע אחד בסתיו) 15:30–22:00.

שאלות נפוצות על תעודות סל שבבים