איך קונים מניית ARM (ארם הולדינגס) מישראל

איך קונים מניית ARM מישראל, בקצרה: פותחים חשבון מסחר עם גישה לבורסות בארה״ב, ממירים שקלים לדולרים ושולחים פקודת קנייה על הסימול ARM. מה שנסחר בנאסד״ק הוא תעודת פיקדון אמריקאית (ADS) של החברה הבריטית Arm Holdings, וכל תעודה מייצגת מניה רגילה אחת.

מה ארם עושה: רישיונות, תמלוגים ומה ה-AI מוסיף

ארם מתכננת ארכיטקטורות מעבד ומעבדים שלמים, ומוכרת לחברות אחרות את הזכות להשתמש בתכנונים כדי לבנות שבבים משלהן. ארכיטקטורה היא ״השפה״ של המעבד: אוסף הפקודות שהתוכנה יכולה להריץ עליו. במשך כל שנותיה ארם מכרה תכנונים ורישיונות, לא שבבים. במרץ 2026 הציגה לראשונה שבב משלה.

לפי הדוח השנתי, כבר שנים רבות יותר מ-99% מהמעבדים הראשיים בטלפונים חכמים מבוססים על ארכיטקטורת ארם. עד 31 במרץ 2026 דווח על יותר מ-350 מיליארד שבבים מבוססי ארם שנשלחו, ויותר מ-22 מיליון מפתחים עובדים עם הפלטפורמה. באותו מועד עבדו בחברה 9,584 עובדים, כ-84% מהם במחקר, בתכנון ובפיתוח טכנולוגי.

שני מקורות הכנסה: דמי רישיון ותמלוג על כל שבב

רוב הרישיונות של ארם בנויים משני חלקים. בתחילת הדרך הלקוח משלם דמי רישיון ותמיכה כדי לקבל גישה לתכנונים. אחר כך, על כמעט כל שבב שהוא מוכר עם הטכנולוגיה של ארם, הוא משלם תמלוג: אחוז ממחיר המכירה הממוצע של השבב, או סכום קבוע ליחידה. לפי החברה, התמלוגים ממשיכים להגיע שנים אחרי שהרישיון נחתם. התמלוג לשבב יורד בדרך כלל ככל שהלקוח מוכר יותר שבבים, עד תמלוג מינימלי שנקבע בהסכם.

שנת הכספים של ארם מסתיימת ב-31 במרץ. ״שנת הכספים 2026״ היא אפריל 2025 עד מרץ 2026, ו״הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027״ הוא אפריל עד יוני 2026.

בשנת הכספים 2026 הגיעו כ-30% מההכנסות, כ-1.5 מיליארד דולר, מצדדים קשורים. השניים הגדולים: Arm China, שמחזיקה בזכויות בלעדיות להעניק רישיונות משנה על חלק מהטכנולוגיה של ארם ללקוחות בסין (כ-791 מיליון דולר), וחברה מקבוצת סופטבנק, שקיבלה מארם רישיונות ושירותים במסגרת הסכם ייעוץ (כ-704 מיליון דולר).

ארם מפרסמת בנפרד את ההכנסות מלקוחות חיצוניים, וזה משנה את התמונה. לפי הדוח השנתי, ההכנסות מלקוחות שאינם צדדים קשורים עלו בשנת הכספים 2026 ב-7%, ל-3,421 מיליון דולר: התמלוגים מהם עלו ב-20%, ודמי הרישיון ירדו ב-9%. ההכנסות מצדדים קשורים עלו מ-823 ל-1,499 מיליון דולר, גידול של כ-82% (החישוב שלנו), והנתח שלהן בהכנסות עלה מ-21% ל-30%.

הרבעון שהסתיים ב-30 ביוני 2026

נכון ל-27 באוקטובר 2026 זה הרבעון האחרון שארם פרסמה.

לפי מכתב בעלי המניות, התמלוגים ממרכזי נתונים יותר מהוכפלו לעומת הרבעון המקביל. החברה מייחסת את הצמיחה לתמלוג גבוה יותר לשבב בדור הארכיטקטורה Armv9 ובתכנונים המשולבים שלה (CSS), ולשבבים מבוססי ארם במרכזי נתונים.

איפה הבינה המלאכותית נכנסת

לפי הדוח השנתי, כל מערכת AI צריכה מעבד ראשי (CPU), גם כשהעבודה הכבדה נעשית במאיצים כמו מעבדים גרפיים. באותו דוח ארם חילקה מחדש את הפעילות לשלושה תחומים: AI בקצה (טלפונים ומכשירים מחוברים), AI פיזי (רכב ורובוטיקה) ו-AI בענן (מרכזי נתונים וציוד רשתות). לפי אותו דוח, מעבדי הטלפונים הם עדיין השוק הגדול ביותר של ארם בהכנסות, ומרכזי הנתונים הם השוק שצומח הכי מהר.

במרכזי הנתונים, ספקיות ענן גדולות מתכננות מעבדים משלהן על בסיס ארם. במכתב בעלי המניות מיולי 2026 החברה מונה את Graviton של אמזון, Axion של גוגל ו-Cobalt 200 של מיקרוסופט, ומציינת שמעבד Vera של אנבידיה, שבנוי על ארם, נכנס לייצור מלא. לפי אותו מכתב, כבר נשלחו יותר מ-1.5 מיליארד ליבות Neoverse, משפחת המעבדים שהחברה קושרת לצמיחה בתמלוגים ממרכזי נתונים. איך המעבדים האלה משתלבים עם המאיצים, אפשר לקרוא במדריך למניית אנבידיה.

השבב הראשון של ארם. ב-24 במרץ 2026 הציגה ארם את Arm AGI CPU, מעבד למרכזי נתונים עם עד 136 ליבות, שנועד להריץ סוכני AI. השותפה המובילה בפיתוח היא Meta. בדוח השנתי ממאי 2026 החברה כתבה שהייצור צפוי עד סוף 2026, ושבשנת הכספים 2026 לשבב לא הייתה השפעה מהותית על ההכנסות. במכתב מיולי 2026 החברה כתבה שהמוצר הראשוני כבר סופק לכמה לקוחות.

ארם וישראל

לפי הדוח השנתי, לארם יש חברת בת ישראלית, Arm Technology Israel, והיא שוכרת מתקנים גם בישראל.

מ-1990 עד ההנפקה: סופטבנק וניסיון הרכישה של אנבידיה

לפי הדוח השנתי, ארם הוקמה ב-1990 כמיזם משותף של Acorn Computers, Apple Computer ו-VLSI Technology. מ-1998 היא נסחרה בלונדון ובנאסד״ק, ובספטמבר 2016 סופטבנק רכשה אותה והוציאה אותה מהבורסה. לפי הודעת סופטבנק מיולי 2016, העסקה הוערכה בכ-24 מיליארד ליש״ט, כ-31 מיליארד דולר.

בספטמבר 2020 הוכרזה עסקה למכירת ארם לאנבידיה, בשווי 40 מיליארד דולר במניות אנבידיה ובמזומן. בפברואר 2022 הודיעו אנבידיה וסופטבנק על ביטול העסקה, בגלל אתגרים רגולטוריים משמעותיים שמנעו את השלמתה. לפי ההודעה, אנבידיה שומרת על רישיון ארם ל-20 שנה, וסופטבנק התחילה להכין את ההנפקה של ארם, שהתקיימה בספטמבר 2023.

איפה נסחרת מניית ARM: תעודות ADS בנאסד״ק

לפי הדוח השנתי, בנאסד״ק, ברובד Nasdaq Global Select Market, נסחרות תעודות ADS תחת הסימול ARM, וכל אחת מייצגת מניה רגילה אחת. המסחר התחיל ב-14 בספטמבר 2023, בהנפקה שבה בעלת השליטה, סופטבנק, מכרה 102.5 מיליון תעודות, וארם עצמה לא קיבלה כסף. ההבדל בין מניות חדשות, שהכסף עליהן הולך לחברה, למניות שבעלי מניות קיימים מוכרים, מוסבר במדריך מה זה הנפקה (IPO).

• הבנק המפקיד: Citibank, לפי הסכם פיקדון מ-13 בספטמבר 2023. מחזיקי התעודות לא רשומים במרשם בעלי המניות. הבנק מחזיק את המניות עבורם ומצביע לפי ההוראות שלהם.
• דמי שירות של התעודות: לפי הסכם הפיקדון, הבנק רשאי לגבות ממחזיקי התעודות עד 5 דולר לכל 100 תעודות, במועדים שהוא קובע. הברוקר עשוי לחייב את החשבון שלכם בסכום הזה.
• בלי מס בולים בריטי: לפי הדוח השנתי, על קנייה או העברה של תעודות ADS לא משלמים מס בולים בבריטניה. על העברה של המניות הרגילות עצמן חל בדרך כלל מס של 0.5%.
• דיווחים: ארם מדווחת ל-SEC כמנפיק זר. במקום דוחות 10-K ו-10-Q היא מגישה דוח שנתי בטופס 20-F, ואת התוצאות הרבעוניות בטופס 6-K.

סופטבנק מחזיקה כ-86%: מה זה אומר למי שקונה

לפי הדוח השנתי, ב-21 במאי 2026 החזיקה סופטבנק ב-922,733,999 מניות, 86.4% מתוך 1,068,078,760 מניות. בידי הציבור, כתעודות ADS, היו 145,344,760 מניות, כלומר כ-13.6% (החישוב שלנו). ההשלכות, לפי מה שהחברה עצמה כותבת:

• שליטה בדירקטוריון. ארם היא ״חברה בשליטה״ לפי כללי נאסד״ק, ולכן היא רשאית לוותר על חלק מכללי הממשל התאגידי, למשל רוב של דירקטורים בלתי תלויים. כל עוד לסופטבנק יש רוב, היא יכולה לבחור את כל חברי הדירקטוריון. יו״ר הדירקטוריון של ארם הוא גם יו״ר ומנכ״ל סופטבנק.
• מניות משועבדות. נכון ל-21 במאי 2026, 769,029,000 מניות, 72% מהחברה, היו משועבדות להלוואה שחברות בקבוצת סופטבנק לקחו כנגד המניות. אם שווי הבטוחה יירד, סופטבנק עלולה להידרש להוסיף כסף או למכור מניות, ואם ההלוואה לא תיפרע, המלווים יכולים לממש את המניות והשליטה בארם עלולה לעבור.
• מכירות אפשריות. לסופטבנק יש זכויות רישום: היא יכולה לדרוש מארם לרשום את המניות שלה למכירה לציבור, ורישום כזה מאפשר לה למכור בלי מגבלה על הכמות. לפי החברה, גם הציפייה למכירות גדולות כאלה עלולה לפגוע במחיר התעודות.
• בלי ההגנות של קוד ההשתלטויות הבריטי. נכון למועד הדוח השנתי, ה-Takeover Code לא חל על ארם, ולכן סופטבנק יכולה למכור את השליטה בעסקה פרטית בלי להציע אותה גם למחזיקי התעודות.
• תלות עסקית. כ-14% מההכנסות בשנת הכספים 2026 (החישוב שלנו) הגיעו מחברה בקבוצת סופטבנק, וחלק מההכנסות בטווח הקרוב תלוי לפי החברה בהסדרים מסחריים עם סופטבנק.
• ניגודי עניינים. לפי החברה, עלולים להתגלע סכסוכים עם סופטבנק סביב הזדמנויות ששתיהן רוצות. למשל, כשסופטבנק הכריזה בינואר 2025 על Stargate, מיזם תשתיות AI עם OpenAI ו-Oracle, ארם הוצגה כשותפה טכנולוגית מרכזית, אבל לא קיבלה התחייבות רשמית שהטכנולוגיה שלה תשמש בו.
• הנהלה משותפת. מאפריל 2026 מנכ״ל ארם, שהוא גם דירקטור בסופטבנק, משמש גם מנכ״ל SoftBank Group International, בהיקף חלקי לפי ארם.

איך קונים מניית ARM מישראל, צעד אחר צעד

1. פותחים חשבון עם גישה לארה״ב. בבנק או בבית השקעות בישראל, או אצל ברוקר זר. מה משווים לפני שבוחרים, ברשימת הבדיקה לחשבון מסחר.
2. ממלאים W-8BEN אם הברוקר מבקש. לארם עצמה הוא לא משנה, כי היא בריטית ולא מחלקת דיבידנד, אבל הוא קובע את הניכוי מדיבידנדים של מניות אמריקאיות אחרות בתיק. ראו במדריך לטופס W-8BEN.
3. מפקידים שקלים וממירים לדולרים. שאלו גם על העמלה וגם על המרווח בשער.
4. מחפשים את ARM. ודאו שהשם הוא Arm Holdings plc American Depositary Shares ושהבורסה היא נאסד״ק. מערכות מסחר מציגות לפעמים גם אופציות ומוצרים ממונפים על המניה, והם לא המניה עצמה.
5. בוחרים פקודה. בפקודת לימיט קובעים מחיר מרבי, ובפקודת מרקט קונים מיד במחיר השוק, בלי מחיר מובטח. מתי מתאימה כל פקודה, ומה זו פקודת סטופ, במדריך לסוגי הפקודות.
6. אחרי הביצוע. העסקה נסלקת ביום העסקים הבא (T+1), והתעודות מופיעות בתיק. שמרו את אישורי הביצוע: לפיהם יחושב המס כשתמכרו.

פירוט של כל צעד, כולל העמלות והמרת המט״ח, במדריך לקניית מניות אמריקאיות מישראל.

כמה עולה מניה של ארם, שברי מניות ופיצולים

המחיר משתנה כל הזמן, ולכן לא נציג אותו כאן. רואים אותו במערכת המסחר לפני ששולחים פקודה.

• שברי מניות: יש ברוקרים שמאפשרים לקנות חלק מתעודה לפי סכום. לפי FINRA, שברים אי אפשר להעביר לברוקר אחר בלי למכור, ולרוב גם לא לסחור בהם מחוץ למסחר הרגיל.
• פיצולים: ברשימת הדיווחים של ארם ל-SEC לא מצאנו הודעה על פיצול מניות מאז ההנפקה, נכון ל-27 באוקטובר 2026, ולפי הדוח השנתי כל תעודה עדיין מייצגת מניה אחת.
• רכישה עצמית: לפי הדוח השנתי, בשנת הכספים 2026 ארם לא קנתה בחזרה מניות שלה.

דיבידנד ומס: חברה בריטית שלא מחלקת דיבידנד

ארם לא מחלקת דיבידנד. בדוח השנתי היא כותבת שהיא מתכוונת להשקיע את הרווחים בפעילות ולא צופה לחלק דיבידנד בעתיד הנראה לעין. לכן מי שמחזיק ARM מרוויח, אם בכלל, רק מעליית ערך.

אם יחולק דיבידנד: בלי ניכוי בבריטניה

לפי הדוח השנתי, על דיבידנד שארם תשלם על המניות שלה לא ינוכה מס בבריטניה. בישראל, לפי המדריך של רשות המסים לדוח השנתי, מס על דיבידנד מחברה זרה הוא 25%, או 30% לבעל מניות מהותי. כשלא נוכה מס בחו״ל, כל המס משולם בישראל.

רווח ממכירה

לפי הדוח השנתי, מי שאינו תושב בריטניה לא חייב בדרך כלל במס רווחי הון בריטי על מכירת התעודות, למעט חריגים: מי שמחזיק את התעודות במסגרת עסק שהוא מנהל בבריטניה, או מי שעזב את בריטניה, מכר בתוך חמש שנים מהעזיבה וחזר אליה. בישראל, לפי נספח ג לדוח השנתי של רשות המסים, המס על רווח הון ריאלי מניירות ערך הוא 25%, או 30% לבעל מניות מהותי.

דוגמה פשוטה: קניתם תעודות של ארם ב-2,000 דולר ומכרתם ב-3,000 דולר. על רווח של 1,000 דולר המס בחישוב פשוט הוא 250 דולר. בפועל המס מחושב על הרווח הריאלי, עם כללים מיוחדים לשער ההמרה. הכללים, קיזוז ההפסדים ומס היסף מוסברים במדריך המס על מניות בחו״ל ובמדריך למס רווח הון.

הסיכונים שארם מפרטת בדוחות שלה

מתוך עשרות גורמי הסיכון בדוח השנתי, אלה הבולטים:

• ריכוז לקוחות. חמשת הלקוחות הגדולים, כולל Arm China וסופטבנק, היו כ-57% מההכנסות בשנת הכספים 2026. שלושה לקוחות לבדם היו 16%, 14% ו-12%. לפי החברה, הריכוז נותן ללקוחות הגדולים כוח מיקוח.
• סין, דרך חברה שארם לא שולטת בה. כ-18% מההכנסות בשנת הכספים 2026 הגיעו מסין, וכמעט כולן דרך Arm China. במרץ 2022 העבירה ארם את כל האחזקה שלה ב-Arm China לחברת בת של סופטבנק, ונשארה לה רק אחזקה עקיפה קטנה, בלי זכויות הצבעה. ארם תלויה בדיווחים של Arm China כדי לדעת כמה מגיע לה, ומתיחות סחר ומגבלות ייצוא בין ארה״ב לסין עלולות לפגוע בהכנסות האלה.
• המאבק המשפטי עם קוואלקום. קוואלקום, שהייתה אחראית ל-9% מההכנסות בשנת הכספים 2026, נמצאת בשני הליכים מול ארם בדלאוור. בתיק הראשון ארם תבעה ב-2022 את קוואלקום ואת Nuvia על הפרת הסכם הרישיון של Nuvia. חבר מושבעים קבע בדצמבר 2024 שקוואלקום לא הפרה אותו, ובספטמבר 2025 קבע בית המשפט שגם Nuvia לא הפרה. לפי הדוח הרבעוני מיולי 2026, הערעור של ארם עדיין תלוי ועומד. בתיק השני קוואלקום תבעה את ארם. לפי הודעת ארם מ-13 באוקטובר 2026, חבר המושבעים פסק לטובת ארם בארבע מהטענות של קוואלקום, ובשתי הטענות האחרות פסק לקוואלקום פיצוי של דולר אחד על כל אחת. הצד השני של הסכסוך, במדריך למניית קוואלקום.
• תחרות. החברה מתחרה בארכיטקטורת x86 ובארכיטקטורה הפתוחה והחינמית RISC-V. היא כותבת שרבים מהלקוחות שלה תומכים ב-RISC-V, ושאם התמיכה בה תגדל, הם עלולים לבחור בה במקום במוצרים של ארם.
• תחרות עם הלקוחות עצמם. כשארם מוכרת שבב משלה, כמו ה-AGI CPU, היא מתחרה בחלק מהלקוחות שקונים ממנה רישיונות. לפי הדוח, הם עלולים לצמצם את הקשר איתה או לעבור לארכיטקטורה אחרת.
• תלות בטלפונים. בשנת הכספים 2026 הגיעו כ-43% מהתמלוגים ממעבדים לטלפונים חכמים. הנתח הגבוה בשוק הזה מגביל את הצמיחה בו, וירידה ברכישת טלפונים עלולה לפגוע בהכנסות.
• שליטת סופטבנק, השעבוד ומכירות אפשריות, כפי שפירטנו בפרק על סופטבנק.

דרכים אחרות לחשיפה לארם: סופטבנק, מדדים ותעודות סל

• מניית סופטבנק: SoftBank Group נסחרת בבורסת טוקיו תחת הקוד 9984, ויחידת המסחר בה היא 100 מניות. כדי לקנות אותה צריך חשבון עם גישה לבורסה ביפן. ארם היא רק אחת ההחזקות שלה: בטבלת שווי הנכסים שסופטבנק מפרסמת, נכון ל-30 ביוני 2026, מופיעות גם קרנות Vision Fund, SoftBank Corp., T-Mobile ואחרות, ובחישוב השווי הנקי מנוכה גם החוב נטו של הקבוצה.
• נאסד״ק 100: ארם מופיעה ברשימת ניירות הערך במדד, כתעודות ADS, נכון ל-27 באוקטובר 2026. לכן קרנות שמחקות את המדד, בארה״ב ובתל אביב, חשופות גם אליה. איך משקיעים במדד מישראל, במדריך לנאסד״ק 100.
• S&P 500: לא. ארם לא מופיעה בקובץ ההחזקות היומי של SPY, תעודת הסל של State Street על המדד, נכון ל-26 באוקטובר 2026. מי שמחזיק קרן או מסלול שעוקבים אחרי S&P 500 לא חשוף לארם דרכם. למה חברות זרות כמו ארם נשארות מחוץ למדד, מוסבר בהשוואה בין S&P 500 לנאסד״ק 100.
• SMH של VanEck (מניות שבבים): ארם היוותה 0.98% מהקרן, נכון ל-26 באוקטובר 2026. לשם השוואה, אנבידיה היוותה באותו יום 20.57%.

בקרנות כאלה ארם היא חלק קטן מהתיק. השוואה בין קרנות השבבים, כולל קרנות שנסחרות בתל אביב, נמצאת במדריך לתעודות סל על שבבים.

מתי הדוח הבא של ארם

ארם מפרסמת תוצאות פעם ברבעון, אחרי סגירת המסחר. ב-2026 היא פרסמה דוחות ב-4 בפברואר, ב-6 במאי וב-29 ביולי, כולם בימי רביעי, והודיעה על כל מועד שלושה עד ארבעה שבועות מראש.

לפי הודעת החברה מ-5 באוקטובר 2026, את תוצאות הרבעון השני של שנת הכספים 2027 (יולי עד ספטמבר 2026) היא קבעה ליום רביעי, 4 בנובמבר 2026, אחרי סגירת המסחר, ואת שיחת המשקיעים ל-14:00 שעון החוף המערבי של ארה״ב (17:00 בניו יורק). באותו יום שתי המדינות כבר בשעון חורף: המסחר הרגיל הוא 16:30–23:00 שעון ישראל, והשיחה מתחילה בחצות, בלילה שבין 4 ל-5 בנובמבר. את התאריכים של חברות ה-AI הגדולות ריכזנו בלוח הדוחות.

שאלות נפוצות על מניית ARM