מניית נביוס (NBIS): איך קונים אותה מישראל

מניית נביוס בקצרה: נביוס (Nebius Group N.V.) נסחרת בנאסד״ק תחת הסימול NBIS, בדולרים, וקונים אותה מכל חשבון מסחר שיש לו גישה לבורסות בארה״ב. ממירים שקלים לדולרים ושולחים פקודת קנייה על הסימול, במסחר הרגיל שמתקיים ברוב השנה בין 16:30 ל-23:00 שעון ישראל.

זו החברה שנקראה עד אוגוסט 2024 Yandex N.V.. אחרי שמכרה את כל העסקים שלה ברוסיה, נשאר בידיה בעיקר ענן לבינה מלאכותית שבנוי על מעבדים גרפיים של אנבידיה.

מה נביוס עושה: ענן שנבנה לבינה מלאכותית

נביוס מוכרת כוח מחשוב לבינה מלאכותית: אשכולות של מעבדים גרפיים (GPU) של אנבידיה, אחסון ורשת, ומעליהם תוכנה לאימון מודלים ולהרצה שלהם. לפי הדוח השנתי, החברה מתכננת בעצמה את השרתים, את הארונות ואת מרכזי הנתונים, ומפתחת את התוכנה שמנהלת את העומסים. ספקים כאלה, שנבנו מלכתחילה לעומסי AI, מכונים לפעמים ״ניאו-קלאוד״, כדי להבדיל אותם מהעננים הכלליים הגדולים.

בין הלקוחות: מעבדות AI, חברות AI צעירות, חברות תוכנה וארגונים, וגם מיקרוסופט ומטא, שחתמו איתה על חוזים לחמש שנים. בנובמבר 2025 השיקה החברה את Token Factory, שירות מנוהל להרצת מודלים פתוחים ומודלים של הלקוח, שמחויב לפי כמות הטוקנים ולא לפי שעות שימוש במעבד. איפה ספק ענן כזה יושב בין יצרניות השבבים לחברות האפליקציות, מוסבר במפת שרשרת הערך של ה-AI.

מרכזי הנתונים

לפי הדוח השנתי, ב-31 בדצמבר 2025 עמד ההספק הפעיל של החברה על כ-170 מגה-וואט, כלומר הספק שציוד מחשוב צורך בפועל וזמין להפקת הכנסות. ב-2025 היו לה מרכז נתונים משלה בפינלנד, מתקן שנבנה עבורה בוויינלנד שבניו ג׳רזי, ושטחים שכורים במרכזי נתונים בצרפת, באיסלנד, בבריטניה, בישראל ובקנזס סיטי. בפברואר 2026 הודיעה על תשעה אתרים נוספים, בהם אתרים בבעלותה במיזורי ובאלבמה, וההספק שהבטיחה לעצמה בחוזי קרקע וחשמל עבר את 2 הגיגה-וואט.

העסקים הנוספים בקבוצה

• Avride: מפתחת רכבים אוטונומיים ורובוטי משלוחים. הפעילות העיקרית באוסטין שבטקסס, ויש לה מרכזי פיתוח באירופה, בישראל ובדרום קוריאה.
• TripleTen: פלטפורמה ללימודי הסבה להייטק, בעיקר בארה״ב ובאמריקה הלטינית.
• אחזקות: נתח מיעוט משמעותי ב-ClickHouse, חברת מסדי נתונים שיצאה מהקבוצה ב-2021, ונתח משמעותי ב-Toloka, שמספקת נתונים למפתחי מודלים ויצאה מהקבוצה במאי 2025.

הכנסות לפי מגזר

ברבעון השני של 2026 לבדו הכניסה החברה יותר משהכניסה בכל שנת 2025, וכמעט כל ההכנסות הגיעו מהענן. במחצית הראשונה של 2026 ההכנסות הגיעו ל-981.3 מיליון דולר.

האם נביוס רווחית

מהפעילות עצמה, לא. ההפסד התפעולי ב-2025 היה 611.7 מיליון דולר לפי הדוחות המבוקרים שבדוח השנתי. הרווח הנקי הקטן מפעילות נמשכת באותה שנה, 9.8 מיליון דולר, נרשם בזכות רווח של 598.9 מיליון דולר משערוך אחזקות, כמעט כולו (597.4 מיליון דולר) מהאחזקה ב-ClickHouse.

כך גם במחצית הראשונה של 2026: הפסד תפעולי של 303.9 מיליון דולר, ובכל זאת רווח נקי מפעילות נמשכת של 430.8 מיליון דולר, בעיקר בזכות שערוך של 780.6 מיליון דולר על ClickHouse ברבעון הראשון, אחרי סבב גיוס שלה בינואר 2026. ברבעון השני לבדו נרשמו הפסד תפעולי של 175.9 מיליון דולר והפסד נקי של 190.4 מיליון דולר.

החברה מציגה גם EBITDA מתואם, מדד שאינו לפי כללי החשבונאות המקובלים ומנטרל בין השאר פחת, תשלום מבוסס מניות, ריבית, מסים ושערוכים. לפיו הרבעון השני של 2026 היה חיובי, 236.2 מיליון דולר, לעומת הפסד של 21.0 מיליון דולר שנה קודם. רוב הפער מההפסד התפעולי הוא פחת, בעיקר על שרתים ומרכזי נתונים: 259.7 מיליון דולר ברבעון.

במחצית הראשונה של 2026 הוציאה החברה 8.13 מיליארד דולר על רכוש קבוע ונכסים בלתי מוחשיים, פי 8 בערך מההכנסות באותה תקופה (חישוב שלנו). ב-30 ביוני 2026 היו לה 8.04 מיליארד דולר במזומנים ושווי מזומנים, מול חוב של כ-8.55 מיליארד דולר (חישוב שלנו, לפני אגרות החוב של אוגוסט). ההכנסות הנדחות במאזן, כלומר כסף שהתקבל על שירות שעוד לא ניתן, עלו מכ-1.58 מיליארד דולר בסוף 2025 לכ-5.98 מיליארד דולר, בעיקר בזכות מקדמות מלקוחות בחוזים האסטרטגיים. המקדמות הן גם הסיבה העיקרית לכך שתזרים המזומנים מפעילות שוטפת היה חיובי במחצית, כ-4.5 מיליארד דולר.

נביוס וקורוויב

בדוח השנתי נביוס מונה בין המתחרים שלה ספקי ענן ייעודיים ל-AI, כמו CoreWeave, Crusoe ו-Lambda, ואת העננים הכלליים של אמזון, גוגל, מיקרוסופט ואורקל. קורוויב נסחרת גם היא בנאסד״ק, ועליה כתבנו במדריך למניית קורוויב.

מיאנדקס לנביוס: למה המניה לא נסחרה יותר משנתיים וחצי

עד 2024 זו הייתה Yandex N.V., חברת האם של קבוצת יאנדקס. אלה התחנות העיקריות:

לכן בגרף ההיסטורי של המניה יש חור בין פברואר 2022 לאוקטובר 2024, ובכתבות ישנות תמצאו את הסימול YNDX.

החוזים הגדולים: מיקרוסופט, מטא, אנבידיה ופלנטיר

• מיקרוסופט (ספטמבר 2025): אשכולות GPU ייעודיים במרכז הנתונים של נביוס בוויינלנד, ניו ג׳רזי, לחמש שנים, בתשע מנות במהלך 2025 ו-2026. בכפוף למסירת האשכולות ולזמינות שלהם, שווי החוזה מוערך בעד כ-17.4 מיליארד דולר עד 2031, כולל תשלומים מראש של כ-7 מיליארד דולר, ומיקרוסופט משלמת בלי קשר לשימוש בפועל.
• מטא (נובמבר 2025 ומרץ 2026): חוזה ראשון של כ-2.9 מיליארד דולר לחמש שנים, ובמרץ 2026 הסכם של עד כ-27 מיליארד דולר: 12 מיליארד דולר על קיבולת ייעודית שמבוססת על פלטפורמת Vera Rubin של אנבידיה, במנות לאורך המחצית הראשונה של 2027, ועד 15 מיליארד דולר נוספים שמטא תשלם על קיבולת שנביוס לא תמכור ללקוחות אחרים.
• אנבידיה (מרץ 2026): שותפות אסטרטגית, והשקעה של כ-2 מיליארד דולר בכתב אופציה לכ-21.1 מיליון מניות Class A במחיר מימוש סמלי. לפי הדיווח שאנבידיה הגישה ל-SEC ב-20 ביולי 2026, היא נחשבת בעלת כ-22.26 מיליון מניות Class A, כולל המניות שבכתב האופציה, שהם 9.3% מהסוג. עוד במדריך למניית אנבידיה.
• פלנטיר (ספטמבר 2026): פלנטיר בחרה בנביוס כשותפה המועדפת שלה לתשתית AI ריבונית, כך שאחרי תקופת שילוב לקוחות עסקיים שלה יוכלו להריץ מודלים על התשתית של נביוס. עוד במדריך למניית פלנטיר.

נביוס וישראל

נביוס היא חברה הולנדית, אבל ישראל מופיעה בדוחות שלה שוב ושוב:

• עובדים ופיתוח: ב-31 בדצמבר 2025 עבדו בישראל 185 מתוך 1,543 עובדי הקבוצה, כ-12% (חישוב שלנו). החברה מתארת מרכזי פיתוח באירופה, בצפון אמריקה ובישראל.
• מרכזי נתונים: באוקטובר 2025 הודיעה החברה על 4,000 מעבדים גרפיים מדגם B200 של אנבידיה במתקן אירוח במודיעין. בינואר 2026 דיווח גלובס, ונביוס אישרה, ש-Mega DC, חברת בת של מגה אור, תספק לה 80 מגה-וואט בשני מרכזי נתונים חדשים, 58 מהם בבית שמש, במסירה מהרבעון השלישי של 2026 עד הרבעון הראשון של 2027.
• רכישת Tavily: בפברואר 2026 רכשה נביוס את Tavily, שמספקת חיפוש מידע עדכני לסוכני AI (לפי הדוח השנתי). לפי כלכליסט זו חברה ישראלית עם משרדים בתל אביב, בניו יורק ובאבו דאבי, והתמורה היא 275 מיליון דולר במזומן ועד 125 מיליון דולר נוספים בכפוף ליעדים.
• מחשב העל ומענק מרשות החדשנות: במאי 2025 דיווח כלכליסט שנביוס נבחרה בקול קורא של רשות החדשנות להקים את מחשב העל של ישראל לקהילת ה-AI. לפי הדוח השנתי, ב-2025 אישרה הרשות לחברה מענק של 54.1 מיליון דולר להקמה ולהפעלה של מעבדה לאימון מודלי AI גדולים בישראל. בתמורה היא נדרשת לתת לתעשייה ולמוסדות המחקר בישראל גישה רב-שנתית לתשתית.
• סיכון: בגורמי הסיכון כתוב שחלק מהפעילות, מהעובדים ומהנכסים של החברה נמצא בישראל או קשור אליה, ולכן העימות שמעורבות בו ארה״ב, ישראל ואיראן עלול לשבש את הפעילות.

המניה עצמה לא נסחרת בתל אביב: בדוח השנתי נאסד״ק היא הבורסה היחידה שהחברה מציינת.

איפה המניה נסחרת, ומה ההבדל בין סוגי המניות

מניית Class A של נביוס רשומה ברובד Nasdaq Global Select Market של נאסד״ק, תחת הסימול NBIS, והמסחר בה בדולרים. לחברה שלושה סוגי מניות:

• Class A: קול אחד למניה. זו המניה שנסחרת. ב-30 ביוני 2026 היו במחזור כ-238.4 מיליון מניות כאלה, ועוד כ-50.2 מיליון שהחברה מחזיקה באוצר.
• Class B: עשרה קולות למניה, כ-33.5 מיליון מניות באותו מועד. הן לא נסחרות, וכדי למכור אותן צריך להמיר אותן ל-Class A.
• Class C: סוג טכני, שמשמש רק בתהליך ההמרה של Class B ל-Class A.

בגלל מבנה ההצבעה, השליטה נשארת אצל המייסד. לפי הדוח השנתי, ב-31 במרץ 2026 החזיקה נאמנות משפחתית שהקים המייסד והמנכ״ל מניות Class B עם כ-52% מכוח ההצבעה, אף שהן רק כ-11% מהבעלות הכלכלית. לכן נביוס מוגדרת ״חברה בשליטה״ לפי כללי נאסד״ק.

המסחר הרגיל בנאסד״ק מתקיים בין 9:30 ל-16:00 שעון ניו יורק. יש ברוקרים שמאפשרים גם מסחר מוקדם מ-4:00 ומאוחר עד 20:00, שהם 11:00 ו-03:00 שעון ישראל ברוב השנה, בתנאים משלהם. בחגים האמריקאיים הבורסות סגורות, למשל ב-26 בנובמבר וב-25 בדצמבר 2026 (לפי לוח החגים של NYSE).

איך קונים מניית נביוס מישראל: 6 צעדים

1. פותחים חשבון עם גישה לבורסות בארה״ב. בבית השקעות או בבנק בישראל, או אצל ברוקר זר. מה משווים לפני שבוחרים, ברשימת הבדיקה לחשבון מסחר.
2. ממלאים W-8BEN אם הברוקר מבקש. בטופס הזה של רשות המסים האמריקאית מצהירים שאינכם אמריקאים לצורכי מס. נביוס לא מחלקת דיבידנד, אבל הטופס קובע את הניכוי על דיבידנדים של מניות אמריקאיות אחרות בחשבון. פירוט במדריך לטופס W-8BEN.
3. מפקידים שקלים וממירים לדולרים. שאלו על עמלת ההמרה ועל המרווח בשער.
4. מחפשים את NBIS. ודאו שבחרתם ב-Nebius Group N.V. Class A בנאסד״ק. YNDX הוא הסימול הישן, ולא נייר נפרד.
5. בוחרים פקודה וכמות. בפקודת לימיט קובעים מחיר מרבי, ובפקודת מרקט קונים מיד במחיר השוק, בלי מחיר מובטח. ההבדלים בין הפקודות, כולל סטופ לוס, מוסברים במדריך לסוגי פקודות במסחר.
6. בודקים שהפקודה בוצעה. העסקה נסלקת ביום העסקים הבא (T+1). שמרו את אישורי הביצוע לצורכי מס.

כל צעד, כולל העמלות והמרת המט״ח, מוסבר במדריך לקניית מניות אמריקאיות מישראל.

כמה עולה מניה של נביוס, שברי מניות ופיצולים

את המחיר העדכני רואים במערכת המסחר לפני ששולחים פקודה, ולכן אנחנו לא מציגים אותו כאן.

אם הברוקר מציע שברי מניות, אפשר לקנות חלק ממניה לפי סכום, למשל 100 דולר. לפי מדריך של אקסלנס מ-2 בפברואר 2026, באותו מועד משקיעים ישראלים יכלו לסחור בשברי מניות רק בבורסות זרות, ולא במניות שנסחרות בישראל. לפי FINRA, הגוף שמפקח על הברוקרים בארה״ב, נכון לאוקטובר 2026 אי אפשר להעביר שברים לברוקר אחר בלי למכור אותם, ולרוב אי אפשר לסחור בהם מחוץ לשעות המסחר הרגיל.

לפי אתר הנתונים StockAnalysis, נכון ל-27 באוקטובר 2026 אין למניה רישום של פיצולים.

דיבידנד ומס: חברה הולנדית שלא מחלקת דיבידנד

נביוס לא מחלקת דיבידנד. לפי הדוח השנתי, היא מתכוונת להשקיע את הכסף הפנוי ואת הרווחים העתידיים בצמיחה, ולא הכריזה על דיבידנד בשנים 2023 עד 2025.

אם יחולק דיבידנד: 15% בהולנד, ועוד 10% בישראל

מאחר שזו חברה הולנדית, המס על דיבידנד שלה נקבע לפי החוק ההולנדי ולא לפי הניכוי האמריקאי. לפי הדוח השנתי, הולנד מנכה במקור 15%, וזו גם התקרה שקובעת אמנת המס בין הולנד לישראל, בנוסח הפרוטוקול מ-1996, לדיבידנד של יחיד. בישראל דיבידנד ממניה זרה חייב במס של 25%, ולכן משלימים את ההפרש, 10%. זה אותו מנגנון שפירטנו במדריך למניית ASML, חברה הולנדית שכן מחלקת דיבידנד.

רווח ממכירה

לפי הדוח השנתי, יחיד שאינו תושב הולנד ומחזיק פחות מ-5% מהחברה בדרך כלל לא חייב במס הולנדי על רווח ממכירת המניות, כל עוד ההחזקה לא קשורה לעסק שלו בהולנד. בישראל, לפי טופסי הדוח השנתי של רשות המסים לשנת המס 2025, המס ליחיד הוא 25% מהרווח הריאלי, ו-30% לבעל מניות מהותי. ניכוי במקור, חישוב רווח במניה דולרית וקיזוז הפסדים מוסברים במדריך המס על מניות בחו״ל.

הסיכונים שנביוס מפרטת בדוחות

אלה הבולטים מבין עשרות גורמי הסיכון בדוח השנתי, בלי פרשנות שלנו:

• עסק עתיר הון שעדיין לא רווחי. לפי הדוח השנתי לשנת 2025, העסק המרכזי שלה אינו רווחי, והיכולת שלה לצמוח תלויה בגיוס הון או חוב.
• חוב ודילול. ב-2026 הנפיקה החברה אגרות חוב להמרה בכ-4.3 מיליארד דולר במרץ ובעוד 5.75 מיליארד דולר באוגוסט, לקחה ביולי הלוואה מובטחת של כ-775 מיליון דולר, ובאוקטובר קיבלה מ-Citi מסגרת אשראי מובטחת של 3.5 מיליארד דולר ל-364 יום. במאי וביוני מכרה מניות מהאוצר בכ-2.85 מיליארד דולר, ובאוגוסט החליפה חלק מאגרות החוב הקודמות בכ-15.8 מיליון מניות. לפי הדוח השנתי היא צופה להנפיק עוד מניות או ניירות המירים, וזה עלול לדלל את בעלי המניות.
• תלות באנבידיה. לפי הדוח, החברה נשענת על אנבידיה בכל השבבים הגרפיים שלה, ועל מעט ספקים ברכיבים אחרים. מחסור, עיכוב או התייקרות אצל הספקים עלולים לעכב את התוכניות.
• לקוחות גדולים וחוזים ארוכים. ב-2025 שני לקוחות, שהחברה לא מזהה בשמם, הכניסו 25% ו-15% מההכנסות. רוב ההתקשרויות שלה עד מועד הדוח היו קצרות יחסית, ויש לה ניסיון מוגבל בחוזים גדולים וארוכים. בחוזים עם מיקרוסופט ומטא הלקוח יכול לקבל זיכוי או לבטל מנות אם המסירה מתעכבת או שהזמינות לא עומדת בדרישות.
• מרכזי נתונים וביקוש. הצמיחה תלויה במציאת אתרים ובחיבור לחשמל בהיקף גדול, ואם הביקוש יהיה נמוך מהקיבולת שהחברה בונה, היא לא תקבל את התשואה שציפתה לה.
• תחרות. מול העננים הגדולים ומול ספקים ייעודיים. החברה מזכירה גם שמודלים שדורשים פחות כוח מחשוב עלולים להקטין את הביקוש לשירותים שלה.
• בקרה פנימית. בדוח לשנת 2025 החברה דיווחה על שתי חולשות מהותיות בבקרה הפנימית על הדיווח הכספי: ברכוש הקבוע ובהכרה בהכנסות של TripleTen. לדבריה, הן לא גרמו להצגה מוטעית בדוחות.
• שליטה ותנודתיות. בעל השליטה יכול להכריע בבחירת הדירקטורים, והחברה מציינת שמחיר המניה היה תנודתי, בין השאר כי יש מעט חברות דומות להשוות אליהן.

ומעבר למה שהחברה כותבת: מניה בודדת יכולה לרדת חזק גם כשההכנסות צומחות, ופיזור בין כמה מניות או קרן רחבה מקטין את התלות בחברה אחת.

חשיפה לנביוס דרך קרנות: מדד נאסד״ק 100

נביוס נמצאת ברשימת החברות במדד נאסד״ק 100, נכון ל-27 באוקטובר 2026, ולכן מי שמשקיע בתעודת סל או בקרן סל שעוקבת אחרי המדד, בארה״ב או בתל אביב, חשוף גם אליה. המשקל שלה במדד קטן: לפי נאסד״ק, 0.21% ב-3 באוגוסט 2026.

איך משקיעים במדד מישראל, בתעודת סל או בקרן סל בשקלים, מוסבר במדריך להשקעה בנאסד״ק 100 מישראל.

מתי הדוח הבא של נביוס

נכון ל-27 באוקטובר 2026, מועד הדוח על הרבעון השלישי של 2026 לא פורסם באתר קשרי המשקיעים של החברה. את הדוח על הרבעון השלישי של 2025 היא פרסמה ב-11 בנובמבר 2025, וב-2026 היא פרסמה דוחות ב-12 בפברואר, ב-13 במאי וב-12 באוגוסט.

בכל הדוחות האלה שיחת ההנהלה התקיימה ביום הפרסום ב-8:00 שעון ניו יורק, שהם 15:00 שעון ישראל, לפני פתיחת המסחר הרגיל. את מועדי הדוחות של חברות ה-AI ריכזנו בלוח הדוחות.

שאלות נפוצות על מניית נביוס