איך קונים מניית קונסטליישן אנרג׳י (CEG) מישראל

איך קונים מניית קונסטליישן אנרג׳י מישראל, בקצרה: פותחים חשבון מסחר עם גישה לבורסות בארה״ב, ממירים שקלים לדולרים ושולחים פקודת קנייה על הסימול CEG. המניה נסחרת בנאסד״ק ולא בתל אביב, והמסחר הרגיל בה מתקיים בימים שני עד שישי, ברוב השנה מ-16:30 עד 23:00 שעון ישראל.

צי הכורים הגרעיניים של קונסטליישן הוא הגדול בארה״ב, ומאז 2024 היא חתמה על חוזי חשמל ארוכים עם מיקרוסופט, מטא, אמזון וגוגל.

מה קונסטליישן עושה, ואיפה הבינה המלאכותית נכנסת

קונסטליישן מייצרת חשמל ומוכרת אותו לרשתות החשמל האזוריות, לעסקים ולמשקי בית. היא לא מחזיקה את קווי החשמל שמגיעים לבתים, אלא פועלת כיצרנית בשוק תחרותי, ולכן ההכנסות שלה תלויות במחירי החשמל ובחוזים שלה.

לב העסק הוא אנרגיה גרעינית. לפי הדוח השנתי לשנת 2025, צי הכורים של החברה הוא הגדול בארה״ב: כ-22 גיגה-וואט ב-14 תחנות כוח, עם 25 כורים פעילים. ב-2025 הם ייצרו 183 טרה-וואט-שעה, שהם 68% מכלל החשמל שהחברה סיפקה, ובממוצע הפיקו 94.7% מהתפוקה המרבית האפשרית.

הקשר ל-AI עובר דרך הלקוחות. מרכזי נתונים צריכים חשמל רציף, 24 שעות ביממה, וכורים גרעיניים מייצרים חשמל כזה בלי פליטות. בדוח השנתי החברה כותבת שהיא נהנית מעלייה בביקוש של מרכזי נתונים ושל יישומי AI, ושהדבר בא לידי ביטוי בחוזים ארוכי טווח עם חברות טכנולוגיה. איפה החשמל ממוקם בשרשרת שבין השבב לצ׳טבוט, מוסבר במפת שרשרת הערך של ה-AI.

החוזים עם ענקיות הטכנולוגיה ומרכזי הנתונים

שתי הערות. ראשית, לפי החברה, בהסכמים עם מטא, אמזון וגוגל החשמל ממשיך לזרום לרשת האזורית, והלקוח קונה אותו בחוזה ארוך, לא בכבל ישיר למרכז הנתונים. שנית, נכון לאוקטובר 2026 חלק מהחשמל עוד לא היה קיים: Crane היה צריך לחזור לפעולה, ותוספות ההספק לאמזון ולגוגל טרם נבנו. לפי ההודעה מאוגוסט 2026, היעד היה להפעיל את Crane מחדש ב-2027, ולפי ההודעה על גוגל, תוספת ההספק הראשונה תוכננה עד 2028.

על הלקוחות עצמם אפשר לקרוא במדריכים למניות מיקרוסופט, מטא, אמזון ואלפבית.

עסקת Calpine: הרבה יותר גז

ב-7 בינואר 2026 השלימה קונסטליישן את רכישת Calpine, לפי הדוח יצרנית החשמל הגדולה בארה״ב מגז טבעי ומגאותרמיה. התמורה הייתה כ-21.8 מיליארד דולר: 50 מיליון מניות חדשות של קונסטליישן וכ-4.5 מיליארד דולר במזומן. אחרי מכירות הנכסים שנדרשו לאישור העסקה, Calpine הוסיפה כ-23 גיגה-וואט, ובהם 13 תחנות גאותרמיות בצפון קליפורניה, וגם פעילות של מכירת חשמל ישירות ללקוחות, כ-62 טרה-וואט-שעה בשנה.

לפי החברה, אחרי העסקה היו לה 55 גיגה-וואט של כושר ייצור, והיא הפכה ליצרנית החשמל הפרטית הגדולה בעולם. לפי ההסדר עם משרד המשפטים האמריקאי היא נדרשה למכור כמה תחנות. את Brazos Valley בטקסס (606 מגה-וואט) מכרה ל-LS Power ב-14 באוקטובר 2026. את המכירה של חמש תחנות בדלאוור ובפנסילבניה, כ-4.4 גיגה-וואט תמורת 5 מיליארד דולר, ציפתה החברה באותו מועד להשלים עד סוף 2026. בספטמבר 2026 גם הודיעה על הסכם לרכישת תחנת כוח בגז ברוד איילנד מ-Shell, תמורת 715 מיליון דולר. לפי ההודעה, השלמת העסקה כפופה לאישורים רגולטוריים.

הכנסות לפי אזור בשנת 2025

שנת הכספים של קונסטליישן היא השנה הקלנדרית. החברה מדווחת לפי אזורים גאוגרפיים, שתואמים פחות או יותר את רשתות החשמל האזוריות בארה״ב.

שורת הגידור משקפת שינויי שווי של עסקאות גידור על מחירי חשמל ודלק, שעוד לא הגיעו למועד הסליקה. הרווח הנקי שמיוחס לבעלי המניות ירד ב-2025 ל-2.32 מיליארד דולר, מ-3.75 מיליארד ב-2024. אחת הסיבות שהחברה מציינת היא זיכוי המס הפדרלי לחשמל גרעיני, שגדל כשמחירי החשמל נמוכים וקטן כשהם עולים: הוא הוסיף להכנסות כ-320 מיליון דולר ב-2025, לעומת כ-2.08 מיליארד ב-2024.

הרבעון השני של 2026: Calpine כמגזר נפרד

Calpine הכניסה ברבעון כ-29% מההכנסות. במחצית הראשונה של 2026 ההכנסות הגיעו ל-18.6 מיליארד דולר, לעומת 12.9 מיליארד אשתקד.

איפה נסחרת מניית קונסטליישן

לפי הדוח השנתי, המניה הרגילה של קונסטליישן רשומה למסחר בנאסד״ק תחת הסימול CEG. המסחר הרגיל בה התחיל ב-2 בפברואר 2022, ברובד Nasdaq Global Select Market, אחרי שהחברה נפרדה מ-Exelon, חברת האם שלה.

• ספין-אוף מ-Exelon. בהפרדה קיבלו בעלי המניות של Exelon מניה אחת של קונסטליישן על כל שלוש מניות שהחזיקו ב-20 בינואר 2022. Exelon שמרה את חברות החשמל המפוקחות, שמחזיקות את רשתות ההולכה והחלוקה, ונשארה בסימול EXC. קונסטליישן קיבלה את תחנות הכוח ואת המכירה ללקוחות בשוק התחרותי.
• לא בתל אביב. המניה לא נסחרת בבורסה בתל אביב. מי שמעדיף לקנות בשקלים, בשעות המסחר בישראל, יכול לבחור בקרן סל שמחזיקה אותה, כפי שמוסבר בהמשך.
• מטבע: דולר, ולכן השווי בשקלים מושפע גם משער הדולר.
• מספר המניות: כ-354.3 מיליון, נכון ל-31 ביולי 2026. לצד 50 מיליון המניות שהונפקו בעסקת Calpine, החברה קונה בחזרה מניות: במחצית הראשונה של 2026 רכשה כ-7.1 מיליון מניות בכ-2 מיליארד דולר.

איך קונים מניית קונסטליישן מישראל: 6 צעדים

1. פותחים חשבון עם גישה לבורסות בארה״ב. בבית השקעות או בבנק בישראל, או אצל ברוקר זר. ההבדל המעשי העיקרי הוא מי מטפל במס ואיך מעבירים כסף.
2. ממלאים W-8BEN. בטופס הזה, שמוסרים לברוקר, מצהירים שאתם תושבי ישראל לצורכי המס האמריקאי. בלעדיו עלולים לנכות 30% מכל דיבידנד של קונסטליישן, ואיתו 25%, לפי אמנת המס. איך ממלאים אותו, מוסבר במדריך לטופס W-8BEN.
3. מפקידים שקלים וממירים לדולרים. בודקים את עמלת ההמרה ואת המרווח בשער. הדיבידנד מגיע בדולרים, וכדאי לדעת אם אפשר להשאיר אותם בחשבון.
4. מחפשים את CEG. ודאו שבחרתם ב-Constellation Energy בנאסד״ק, ולא, למשל, ביצרנית הבירה והיין Constellation Brands, שנסחרת בבורסת ניו יורק בסימול STZ ואין לה קשר לחשמל.
5. בוחרים פקודה וכמות. בפקודת לימיט קובעים מחיר מרבי לקנייה, ובפקודת מרקט קונים מיד במחיר השוק, בלי מחיר מובטח. בקנייה קטנה, עמלת המינימום יכולה להיות חלק ניכר מהסכום. כמה זה מצטבר לאורך שנים, אפשר לחשב במחשבון העמלות ודמי הטיפול.
6. בודקים שהפקודה בוצעה. העסקה נסלקת ביום העסקים הבא (T+1). מרגע שהמניות בחשבון, הדיבידנד מגיע פעם ברבעון. את אישורי העסקאות שומרים לצורכי מס.

כל צעד מוסבר בפירוט, כולל סוגי הפקודות והמרת המט״ח, במדריך לקניית מניות אמריקאיות מישראל.

כמה עולה מניה של קונסטליישן, והאם היו ספליטים

אנחנו לא מציגים כאן מחיר, כי הוא משתנה כל הזמן. את המחיר העדכני רואים במערכת המסחר לפני ששולחים פקודה.

שברי מניות

אם הברוקר מציע שברי מניות, אפשר לקנות חלק ממניה של קונסטליישן בסכום קבוע, למשל 100 דולר. לפי מדריך של אקסלנס מפברואר 2026, נכון לאותו מועד משקיעים ישראלים יכלו לסחור בשברי מניות רק בבורסות זרות. לפי FINRA, הגוף שמפקח על הברוקרים בארה״ב, נכון לאוקטובר 2026 בדרך כלל אי אפשר להעביר שבר מניה לברוקר אחר בלי למכור אותו, ולעיתים קרובות אפשר לסחור בשברים רק בשעות המסחר הרגילות.

ספליטים

לפי הדוחות שבדקנו, מאז תחילת המסחר בפברואר 2022 קונסטליישן לא ביצעה ספליט. היסטוריית המחירים של CEG מתחילה רק ב-2022. מחירים מלפני כן שייכים ל-Exelon, חברת האם לשעבר.

הדיבידנד של קונסטליישן: 0.4265 דולר לרבעון

קונסטליישן מחלקת דיבידנד פעם ברבעון מאז השנה הראשונה שלה כחברה עצמאית, ועד אוקטובר 2026 העלתה אותו פעם בשנה, בתחילת השנה:

בדוח השנתי לשנת 2025 החברה כתבה שהיא מכוונת להעלאה של 10% בשנה. באותו דוח, בפרק הסיכונים של עסקת Calpine, היא מציינת שאין ודאות שהדיבידנד ימשיך להשתלם באותו שיעור, ושההחלטה נתונה לדירקטוריון בכל עת.

עד 27.10.2026 שולמו ב-2026 שלושה דיבידנדים: ב-20 במרץ, ב-5 ביוני וב-4 בספטמבר. השלישי הגיע למי שהחזיק במניה ביום הקובע, 18 באוגוסט 2026. הדיבידנד לרבעון הרביעי של 2026 טרם הוכרז באותו מועד. לשם השוואה, ב-2025 הדיבידנד לרבעון הרביעי הוכרז ב-29 באוקטובר ושולם ב-5 בדצמבר. לפי אתר המשקיעים של ה-SEC, יום האקס נקבע בדרך כלל ביום הקובע, ומי שקונה ביום האקס או אחריו לא יקבל את אותו דיבידנד.

כמה מגיע לחשבון של תושב ישראל

דוגמה עם 100 מניות: 0.4265 דולר למניה הם 42.65 דולר ברוטו. למי שמסר W-8BEN ינוכה בארה״ב מס של 25% לפי אמנת המס, כלומר כ-10.66 דולר, ולחשבון יגיעו כ-31.99 דולר. בלי הטופס, הניכוי עלול להגיע ל-30%, כלומר כ-12.80 דולר. אותו חישוב לכל מספר מניות אפשר לעשות במחשבון המס על דיבידנד.

לפי האמנה, ישראל מזכה תושב ישראל במס ששולם בארה״ב כנגד המס בישראל. איך זה מתחשבן, ומה קורה ברווח ממכירה, מוסבר במדריך המס על מניות אמריקאיות.

הסיכונים שקונסטליישן מפרטת בדוחות שלה

בפרק גורמי הסיכון בדוח השנתי, שלפי הדוח הרבעוני לא השתנה עד סוף יוני 2026, החברה מפרטת עשרות סיכונים. אלה הבולטים, בתמצית:

• מחירי חשמל ודלק. החברה חשופה לתנודות במחירי החשמל בשוק הסיטונאי ובשוק הקמעונאי, ובמחירי הדלק הגרעיני, הגז הטבעי והנפט. מאז רכישת Calpine, שרוב התחנות שלה מונעות בגז טבעי, משקל הגז בצי של החברה גדול יותר.
• הביקוש ממרכזי נתונים. החברה כותבת שהביקוש מצד מרכזי נתונים ויישומי AI עלול להשתנות בגלל שינויים טכנולוגיים, רגולציה או מחזורי השקעה, ולא לצמוח בקצב שהשוק מצפה לו. לדבריה, אם זה יקרה, גם מחיר המניה עלול להיפגע.
• כללי שוק החשמל. חלק מההכנסות מגיע ממכרזי ״קיבולת״, שבהם רשת החשמל משלמת לתחנות כוח על כך שיהיו זמינות. ב-PJM, רשת החשמל שבה פועלות רבות מתחנות החברה, אישר הרגולטור הפדרלי להמשיך את תקרת המחיר (כ-325 דולר למגה-וואט ליום) ואת הרצפה (כ-175 דולר) גם במכרזים לשנים 2028/2029 ו-2029/2030. במכרז ל-2028/2029, שתוצאותיו פורסמו ביולי 2026, נבחרו כל היחידות שהחברה הגישה, והמחיר בכל הרשת נקבע בתקרה. שינויים בכללים עלולים להשפיע על ההכנסות.
• רגולציה גרעינית. רשות הגרעין האמריקאית (NRC) מפקחת על הכורים, ושינוי בכללים או אירוע בכור, גם של חברה אחרת, עלולים לחייב השקעות גדולות. עלויות הפירוק העתידי של הכורים עלולות לעלות על ההערכות, ועלויות אחסון הדלק המשומש תלויות במועד שבו יוקם בארה״ב מאגר לאומי לפסולת כזו.
• זיכוי המס הגרעיני. הכורים זכאים לזיכוי מס פדרלי עד 2032. לפי הדוח, ביטול, צמצום או שינוי משמעותי שלו עלולים להשפיע מהותית על התוצאות.
• שילוב Calpine. החברה מונה עלויות מיזוג, קשיי שילוב, דילול של הרווח למניה ואפשרות של מחיקת מוניטין. בנוסף, בעלי Calpine לשעבר רשאים למכור את המניות שקיבלו כשהן משתחררות מחסימה: מחציתן שוחררו ב-30 ביוני 2026, והמחצית השנייה מתוזמנת להשתחרר ב-30.6.2027.
• עיכובים בפרויקטים. הפעלת Crane מחדש תלויה באישורים ובחיבור לרשת. בדיקה של PJM זיהתה שדרוגים של קווי הולכה, שחלקם הוערכו להסתיים רק בדצמבר 2030. ביוני 2026 אישר הרגולטור לחברה להעביר ל-Crane זכויות חיבור מתחנה אחרת שלה, כדי לצמצם את השדרוגים הנדרשים.

ומעבר למה שהחברה כותבת: מניה בודדת יכולה לרדת חזק גם כשהעסק צומח, ופיזור בין כמה מניות או קרן רחבה מקטין את התלות בחברה אחת.

דרכים אחרות להחזיק קונסטליישן: תעודות סל

נכון לאוקטובר 2026, קונסטליישן נכללת במדד S&P 500 ובמדד נאסד״ק 100, ולכן היא נמצאת בקרנות שעוקבות אחריהם, אבל במשקל קטן. בקרנות ענפיות המשקל שלה גבוה בהרבה:

ב-XLU קונסטליישן יושבת לצד חברות חשמל מפוקחות, וב-NLR לצד חברות אורניום ומפתחות של כורים קטנים.

קרנות סל בתל אביב, שנסחרות בשקלים, ותעודות סל אמריקאיות על AI ושבבים סקרנו במדריך לתעודות סל על AI. איך קונסטליישן משתלבת בין שאר החברות שקשורות ל-AI, תמצאו ברשימת מניות ה-AI.

מתי קונסטליישן מפרסמת דוחות

קונסטליישן מפרסמת תוצאות פעם ברבעון, ובאותו יום מקיימת שיחת משקיעים. את תוצאות 2025 פרסמה ב-24 בפברואר 2026, ואת תוצאות הרבעון השני של 2026 ב-6 באוגוסט 2026, באותו יום שבו התקיימה השיחה.

לפי אתר קשרי המשקיעים של החברה, שיחת המשקיעים על הרבעון השלישי של 2026 נקבעה ליום שני, 9 בנובמבר 2026, ב-9:00 שעון החוף המזרחי של ארה״ב. ב-9.11.2026 שתי המדינות כבר בשעון חורף וההפרש 7 שעות, ולכן מדובר ב-16:00 שעון ישראל, חצי שעה לפני פתיחת המסחר הרגיל.

את מועדי הדוחות של חברות ה-AI הגדולות ריכזנו בלוח הדוחות.

שאלות נפוצות על מניית קונסטליישן